??? 海通证券8月4日发布投资报告，针对盾安环境（002011.SZ）公告2009年半年报，给予“增持”评级。

??? 盾安环境今日公告2009年半年报，公司上半年营业收入10.96亿，同比降低31.95%，净利润1.10 亿元，同比下降9.68%，每股收益0.34 元，同比下降0.02 元；从二季度单季来看，公司营业收入6.37 亿元，同比下降29.44%，净利润7429.40 万元，同比下降4. 47%。

??? 铜价下降和需求减少导致收入同比降低：公司主要收入来源于空调零件产品，尤其是空调阀门，占公司收入约一半。2009 年上半年空调销量同比下降19.2%，空调行业的低迷影响了公司产品的需求。另外，公司的空调零件产品价格是随原材料价格波动的，上半年铜价同比下跌45%，造成公司产品价格下降，也影响了公司收入规模。

??? 海通证券指出，二季度随着国内经济复苏，房地产市场活跃，空调行业也逐渐回暖，公司产品需求也有所恢复，公司二季度经营情况明显好于一季度。三季度是该行业传统的生产淡季，但海通证券预计三季度空调行业将继续回暖，公司三季度业绩将进一步好转。

??? 公司上半年毛利率23.47%，同比上升3.79%，这是由于公司全方位落实成本控制策略，以及部分制冷设备与热交换器产品的价格下降幅度小于原材料下降幅度所致。

??? 公司在特种空调方面保持积极进取的态度，是国内第一家中标核电中央空调的企业，目前公司还在大力发展通信空调业务，未来特种空调将成为公司的重要利润增长点。

??? 公司定向增发项目已获批，募集资金主要用于三方面：一是用于现有产品产能的扩张，包括截止阀、四通阀、储液器等产品；二是用于四通阀配套用主阀体、线圈建设项目，用利于公司突破四通阀的供应链瓶颈，延伸产业链；三是用于新产品热力膨胀阀的推进，该产品用来替代普通家用空调中的毛细管，能有效提高空调的节能水平，该产品的市场空间巨大。

??? 海通证券提高公司2009 到2011 年的盈利预测至0.55 元、0.58 元、0.62 元，8 月3 日收盘价为14.55 元，对应的2009 到2011 年的市盈率为26.5 倍、25.1倍、23.5 倍，给予“增持”评级。

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