百联股份严重低估，爆发在即
百联股份（600631）再次震撼性地进入我们的视线。
如果做一个总的概论，可以说：百联股份是商业板块的当然龙头，是参股券商最多的上市公司之一、是资产重估高价值的惊人案例、是投资其他上市公司法人股家数最多的上市公司。高成长，将成为百联股份今后的最重要的亮点。
这几个方面，都是本波牛市最吸引眼球的概念。因此，把百联股份仅仅当作券商概念来研究，是委屈了它。
百联股份因为流通盘稍大，非常适合大中小机构作为股票池储备，进行战略性资金配置。作为散户，进行重仓出击比较方便，长期持有比较放心。
首先，参股券商和银行，百联股份是实实在在的。
百联股份参股券商和银行，多达4家。我们注意到，市场上只要有参股券商和银行的由头，股价都大涨，参股多家券商的上市公司不多见，先前我在3元多介绍的华茂股份投资3家券商，股价翻了三番之后，还在不断上涨。百联股份这项投资必然对其未来的股价产生实质性的影响。
目前，百联股份投资的3家券商1家银行分别是申银万国1250万元，海通证券3亿元，东方证券1170万元和交通银行328万元。
这些投资项目，现在可以说让百联成了真正的大赢家：这部分投资，原始投资资金只有3亿多，目前增值后可估市值已经高达近30亿元（29.76亿）。
暴利呀！暴利之后，股价必然暴涨，这是牛市的规矩。
而且，随着牛市的进一步深入，这些增值将被市场不断地向上刷新。
光这个概念带来的实质性增长，百联的股价就远远不止现在的19元多。
更何况，百联的众多价值，随便拿出一项，都可以在市场上掀起波澜——
其次，说百联股份是两地的商业龙头，是没有任何争议的。
目前百联股份的注册资本为11.01 亿元人民币，拥有14 家大型百货商场与3 家购物中心，1家折扣店，其总资产和净资产规模名列沪深二市商业类上市公司第一位。
第二,目前百联股份旗下聚集了众多优势品牌，其中一部分品牌具有悠久的发展历史和丰富的文化积淀，是老字号百货，享有极高的市场美誉度，如一百商店、永安百货、时装公司、妇女用品商店等；还有一部分是新近发展起来的品牌，这部分品牌具有一定的文化品位，符合现代化和国际化潮流，主要是
第一八佰伴及以“东方商厦”为统一商号、实行连锁经营的高档百货商店。
公司的上述品牌具有不同的市场定位，针对不同的目标消费群，可满足多层次市场需求。公司较强的品牌优势有效保证了其对区域市场的占有率。
公司网点占据了上海主要黄金商业圈，且布局广泛、合理，这为其业绩增长提供了重要保证。百联股份旗下网点众多，这些网点占据了上海市级商业中心的主要街区，如东方商厦南东店及第一百货商店、永安公司等位于南京路中心商业圈；第一百货淮海店、新华联商厦等位于淮海路中心商业圈；东方商厦（旗舰店）等位于徐家汇中心商业圈。同时，公司在区域商业中心，如五角场、老西门、浦东、提蓝桥等地也均布有网点。公司根据各网点所处区域不同进行错位经营，分别确定目标消费群体。网点是零售业的战略性资源，且目前商家可获得的优势地段日益稀缺，而百联股份的网点占据了上海主要黄金商业圈，且布局广泛、合理，这为其业绩增长提供了重要保证。
第三，谈到百联股份的价值低估，则具有相当的震撼性。
公司拥有大量自有物业和法人股资产，如果按市场价格计算，增值惊人，对市场具有相当的震撼性。
公司商业地产重估价值：
名称 持股比例 建筑面积（平米） 权益面积（平米） 单价（万元） 重估价值（万元）
东方商厦南东店 100% 68500 68500 3.5 239750
东方商厦徐家汇店 100% 32000 32000 3.5 112000
市百一店 100% 30000 30000 3.5 105000
妇女用品商店 100% 6700 6700 3 .0 20100
华联张扬店 100% 9700 9700 2.5 24250
第一八百伴 64% 134700 86208 4.5 387936
第一百货松店 100% 6654 6654 1.5 9981
新华联商厦 70% 57000 39900 3.0 119700
华联杨浦店 100% 12000 12000 2.5 30000
中联商厦 50% 6380 3190 3 .0 9570
浦东华联购物中心 100% 12000 12000 2 .0 24000
永安百货 99% 33900 33561 3.5 117463.5
青浦品牌直销广场 95% 110000 104533 2 .0 209066
宁波长发商厦 90% 19000 17100 2 .0 34200
又一城购物中心 98% 121000 118834 3 .0 356502
新一百商城 100% 40000 40000 3.5 140000
中环购物广场 51% 241605 123219 2.5 308047.5
建配龙广场 51% 257720 131437 2 .0 262874
总计 2510440
上表显示，公司商业地产价值达251.04亿元，折合平均每股22.80元。
而百联股份（600631）共投资28家其他上市公司的非流通股股权，是两市之最。目前从06年中报中反应，依然尚有19家上市公司股权。
计算一下，这19家上市公司股权给公司带来增值达1.85亿元。
可以看出，百联股份（600631）重估后的商业地产以及长期投资价值就达到251.04 1.85 29.76=282.65元,折合每股25.67元。
这样的价值，匹配现在19元多的价格，加之大牛市的背景，股价是不是被严重低估？南京高科（600064）由于其投资增值，特别是投资商业银行的市场想象力，在5元多的时候我们估算实际其价值高达10元以上，并且反复向大家推荐，现在股价已经在27元附近，而且正在上涨的中期。据此，百联股份（600631）作为每股价值25元之上的公司，在大牛市中其二级市场价格上40元，应该是很正常的结果。最近东方证券给百联35元的估值，是比较谨慎且打折扣的。
第四，百联股份的大股东显现了对百联积极扶持的欲望，百联股份（600631）具有整合后整体上市的预期。
公司目前是百联集团旗下的重要子公司，其作为集团内商业资源整合优化的重要平台，获得了集团较大的支持。近二年，集团对公司一直在进行不良资产剥离、亏损核销以及优质资产注入。前不久, 百联股份刚刚公告将向德泓投资和百联集团收购两个购物中心：中环购物中心和和建配龙商业广场，持股比例达到51％。进一步明确了大股东向公司不断注入资产的方向,增强了提高资产注入速度的预期。
目前大股东手中还有不少优质项目,有望逐渐注入到上市公司中。包括: 成都百联购物中心、中环购物中心剩余股权、八伯伴剩余股权、友谊百货虹桥店、长沙百联购物中心、重庆百联购物中心、哈尔滨百联购物中心、沈阳百联购物中心、东方路竹园大型商业项目等。
而众所周知，目前二级市场上，集团具有强势优势的公司，一旦整体上市，股价往往一飞冲天。
业绩高成长，将是百联股份未来若干年的闪光点。多家券商研究机构预测，百联股份未来几年将逐渐进入业绩高增长期，其实，这些都很难概括公司各项股权投资在大牛市中所能带来的神化般的高收益。
做股票，就是要找这样真正价值被严重低估的品种。目前从走势上看，百联股份去年底随大盘从7元之下初步启动之后，截至今年1月底股价冲过15元。但是最近两个多月，一直在箱体中整固，目前股价还在19元多，在大盘不断创历史新高之后，这么好的股票从月线看还在历史的底部区域盘旋，龙头往往在沉默中爆发，百联一旦向上突破，股价爆发力不可小觑。
