??? 牛熊的转换往往都是在悄然中进行的，熊市之初的下跌往往都是在投资者的多空争论中展开的，但如果你是个历史唯物主义者，你是个喜欢细心复盘的投资者，你一定可以体会到牛熊转换的全过程。“菜鸟熊市深度报告”系列，自09年12月发出首篇《菜鸟熊市深度报告（一）：A股主板将漫漫熊途，万劫不复,目标摧掉1664》以来，已经是第五篇了，今天主要想和投资者简单聊聊熊市各阶段的一些明显特征，供大家参考。

??? 熊市第一阶段：牛熊转换的初期。这一时期投资者往往经历了一轮大牛市，情绪尚处于亢奋阶段，但投资者会发现，投资股票已经明显不象前期大牛市中买什么都能赚了，指数震荡加剧，个股出现分化，经常会出现你买它跌，你割它涨的情况，整个市场的投资情绪处于浮躁的状态。在技术面上，股指在高位反复震荡，但基本不能再创新高，但一段时间下跌后，股指又会被拉起，波段投资者在这里得心应手，追高投资者也总能有解套的希望，均线上股指围绕60天线和120线反复震荡，60线和120线互相交织并开始走平，成交量出现整体较前期萎缩的迹象。A股的09年8月—2010年4月，07年10月—08年1月就处于这一阶段。

????熊市第二阶段：股票迅速下跌阶段。股指经历了前期的反复震荡，主力出货目的基本达到，然后指数以很快的速度突然往下跌，由于前一阶段主力已经利用震荡出掉了不少筹码，这一阶段就属于甩筹阶段，加之破位以后老股民会纷纷离场观望，所以这波下跌往往跌势快而猛，由于处于趋势破位的初期，缺少抢反弹的资金进场，一般投资者又根本来不及反应卖出股票，所以这波下跌通常表现为缩量下跌，套牢的主要是前期追高进去的新股民。技术面上，这一阶段股指跌破前期高位反复震荡的平台最低点，破位下行，60线和120线开始死叉后拐头向下。A股的2010年4月—至今，08年1月—08年2月就处于这一阶段。

??? 熊市第三阶段：股指开始反弹，短线技术派股民和前期套牢股民割肉或进场阶段。股指在这一阶段是比较混乱的阶段，各类资金混合在场内运做。由于前期的快速而较大幅度的下跌，市场短线严重超卖，很多技术派短线高手纷纷跃跃欲试进场博反弹，前期高位套牢的股民也在这里纷纷补仓，期望早日解套，股指因此会在这些合力达到一致时被快速推高，但由于进场的资金多为短线性质，股指经过一定空间或时间的上涨后，其中部分的短线资金寻求兑现利润，其中部分的前期套牢资金选择逢反弹割肉，所以股指又被抛盘迅速砸下，没来及走的抢反弹的资金和补仓资金重新被套高位，这一阶段主要是套牢技术派短线客的位置，也正是由于这一位置的被套，才会有这些技术派后面越补越套的厄运。这一阶段比较复杂，过程也比较长，一般又可以被分成几个次级阶段，但一般整体特征都是，短线资金反复买，反复套的阶段。技术面上，这一阶段市场不断产生新的低点，60线和120线以均匀的斜度向下死叉着，股指只要一碰60线或120线反弹就会结束，这一阶段是各路短线资金反复求底的阶段，反弹多以短线暴涨为特征。A股的08年2月1日—08年2月19日，08年4月21日—08年5月5日，就处于这一阶段。

??? 熊市第四阶段：市场处于绝望阶段，无量空跌，利好利空都是跌，这是很多主力资金和老股民逐步进场拣便宜货的阶段。市场经过大幅的下跌，各路寻底资金纷纷被套，市场上买什么跌什么，股民帐户损失惨重，很多股民不堪忍受折磨纷纷斩仓割肉。市场上跌破净资产的股票随处可见，跌批发行价和增发价的股票更是数不胜数，证券公司门口门可罗雀。而这一阶段细心的老股民就会发现，有些股票开始出现持续缩量下跌后的逐渐放量下跌，有些股票开始拒绝下跌，转而横盘，有些股票出现放量上涨后的快速缩量下杀，明显有场外资金进场逼筹的味道，于是老股民也开始逐步进场，其实这个时候往往小牛已经抬起了头。A股的08年2月1日—08年2月19日，08年9月—09年11月，就处于这一阶段。

??? 以上只是从理论对熊市个阶段的市场状况进行了大框架的梳理，希望对投资者理解当前的行情有所帮助。