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李志林：牛市论显然不成立 未来两类股最能赚钱
www.eastmoney.com2011年11月07日 07:28李志林金融投资报?

现价：2528.29 涨跌：20.20 涨幅：0.81% 总手：112262307 金额（万）：10116041 换手率：3.62%

　　从2307点起步的本轮行情，属于什么性质？说牛市行情，显然不能成立。说反转行情，那必须攻克3478点，显然难度很大。我以为，属于基本面开始改善、政策微调下的结构性行情。

　　1、国际基本面有所改善。较长时期来一直困扰中国股市的欧债危机，终于露出解决的曙光；欧洲央行意外降息，对中国的货币政策调整又是一个触动；欧元区和美国经济明年将陷入疲软，减轻了中国的输入性通胀压力，为明年中国经济保增长提供了动力。通常，越是世界经济和中国经济形势严峻，中国股市就越有上涨的机会。

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　　2、政策“预调微调”正在逐步落实。在温总理发出政策变调信号之后，10月底四大行信贷解冻，新增1400亿；年底信贷将更宽松，全年新增贷款仍将达到7.5万亿；央行正回购停止，继续向市场注资，银行拆借利率集体跳水；铁道部获新增建设资金2000亿；政府支持文化产业、软件业、环保业、互联网的利好政策不断发布；八部委力挺科技型中小企业的“决定”出台；有利于中小企业的一系列减税优惠政策相继推出。随着大宗商品、农副产品、房价、猪肉价格的大幅跳水，10月CPI有望降到5.5%以下，11、12月有望降到4.5%左右。一年来的紧缩货币政策，有望变成定向宽松、针对性宽松、局部宽松，降低准备金率也势在必然。胡锦涛在欧洲发出的“全球当务之急是保增长”，意味着中国的主要任务已由“防通胀”转为“保增长”。如果说“防通胀”导致了股市一跌再跌，那么，“保增长”必将导致股市触底回升，稳中有涨。这是过去20年股市的逻辑。

　　3、证监会主席易人意味着股市政策的“微调”。在2300点关口、10年股市涨幅为零的情况下，证监会主席突然易人。虽不能指望这是“换汤又换药”，也绝非“换汤不换药”。似可理解为“泥潭换马”，是股市政策微调的信号，是胡锦涛在欧洲所说“当前环境下，当务之急是修复金融市场功能，提振市场信心”在中国股市人事调整上的具体措施。事实上，新主席上任后，市场恐惧万分的大盘股陕煤能源发行被推迟，早已过会的中交建至今未下达批文，新华人寿至今都没能上会，本周四4只上会新股3个被否，证监会负责人表示要加强新股发行中的市场约束，本周仅安排4只小盘股发行，下周仅有2个小盘股发行，这些都表明，新主席还是顺从民意、考虑市场承受力的。

　　4、“微调”二字决定了只能是结构性行情。温总理在讲了“预调微调”后，特别强调：“对落后产能行业、高能耗、高污染行业，要继续抑制，坚决淘汰，绝不能放松”，“要花更大的力气把注意力放到政策支持的战略性新兴产业上来。”人们看到，在本轮反弹中，权重股只起到了托底和护盘的作用，资源股、钢铁股、煤炭股、水泥股、房地产股、建材股这些高能耗、并深受明年世界经济疲软影响，以及政府产业政策抑制的股票反弹呆滞。而市场的新热点则脱颖而出：将成为未来支柱产业的文化传媒股，以及受政府政策重点扶持的科技型中小盘股，特别是云计算、软件、互联网、环保等股票，结构性行情的特征十分明显。这也决定了对本轮行情的高度不能过于奢望，年内能恢复2500--2800点进行箱体震荡已属大幸，而结构性行情中的热点则可能再现1999年“5.19”行情那种行情火爆局面。

　　5、技术数据也支持结构性行情的特征。从去年11月开始的这一年的下跌，上证综指从3186--2307点，跌幅27.6%；上证50从2321--1657点，跌幅28.6%；沪深300从3557--2500点，跌幅29.7%；深成指从13936--9653点，跌幅30.7%；深综指从1358--944点，跌幅30.5%；中小板从7848--5374点，跌幅31.5%；创业板从1239--471点，跌幅40.2%。每一轮反弹总是跌幅越大的股票弹得就越高。至本周五收盘，创业板涨幅最大19%，中小板涨13.7%，深综指涨13.5%，深成指涨10.8%沪深300涨10.5%，上证50涨10.5%，上证综指涨幅最小9.5%，涨幅顺序正好与此前的跌幅顺序相颠倒。即便如此，创业板中小板的总跌幅仍然大于其它指数。相信在2550--2600点一线经过调整后，市场的热点和机会仍将属于它们。

　　由于政府的政策支持、资金支持和行业发展重点的支持，科技型中小盘股和文化产业股，将是未来几年股市中成长性最好、最能跑赢大盘、最有高送转机会、最能形成赚钱效应的市场热点。因此人们应纠正将大小盘股的市盈率等量齐观的错误估值方法，以动态的成长性的眼光，对上述两大新热点的价值进行重新评估。

党报刊文：股民损失惨重 不该让金融业欺贫爱富
www.eastmoney.com2011年11月07日 13:38徐睿博人民日报

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　　金融业的暴利和暴富很大程度上是由垄断、交易规则不合理等导致的“自肥”

　　金融交易规则应避免“欺贫爱富”，为改善民生服务

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　　有报道称，创业板开板以来造就了260多位亿万富翁，但创业板成为中国最快“造富机器”的同时，创业板指数大幅下降，小散股民损失惨重。同一市场上如此悬殊的博弈结果，折射出耐人寻味的金融问题。

　　金融是现代经济的血液，没有金融就没有现代经济。但金融又是货币和资本的游戏，财富的杠杆效应和“马太效应”很强，具有“欺贫爱富”的本性，成为现代经济中贫富差距过大的重要推手。比如，银行对小额账户收取管理费，对中小企业贷款上浮利率，证券市场规则忽视中小投资者利益等。中小企业、普通百姓、农村贷款难的现象突出，也是金融“欺贫爱富”的本性所致。

　　金融作为一种经济活动，追求合理利润无可厚非，但要“取之有道”。金融企业在为其小众的高端客户提供优质服务的同时，也不能过分歧视普通百姓，牺牲普通投资者的利益，而是必须为大多数人增加财富服务，为缩小贫富差距服务，为改善民生服务。否则，最终受损的不仅是普通百姓，金融巨头也将难以为继。雷曼这样的金融寡头破产就是一例。

　　贫富差距的拉大和屡屡发生的金融危机，促使我们必须下决心纠正现代金融的发展方向，走民生金融之路。

　　民生金融之路如何走？首先，金融交易规则应避免“欺贫爱富”，严密公正的交易规则是财富合法增长的前提，也是对弱势群体利益的最好保护。其次，应该更多地关注普通人的融资需求，比如可以设立专门的监管和政策体系，鼓励开设中小企业银行、合作银行、互助基金等专门的金融机构，为中小企业和低收入者提供小额贷款、创业贷款、质押贷款、农业保险等融资服务，让他们利用足够的金融手段来增加收入、积累财富。

　　金融业的暴利和暴富在很大程度上是由垄断、交易规则不合理等导致的“自肥”。因此，抑制金融业“自肥”，也是民生金融需要解决的一个课题。首先应当打破垄断，放宽市场准入，通过增强竞争抑制金融业的过高收入。其次要完善交易规则建立与投资者风险收益共担机制，改变金融业的单赢局面。另外，要加强对金融衍生品的监管，防止金融衍生品的过度泛滥。