?跃岭股份
公司专业从事铝合金车轮的研发、设计、制造和销售，主要产品包括汽车铝合金车轮和摩托车铝合金车轮两大类，其中汽车铝合金车轮可细分为涂装车轮、抛光车轮、电镀车轮、真空电镀轮等。产品主要出口到俄罗斯、日本、美国、东南亚、欧洲、中东、南美等国家和地区。从公司产品销售市场分布可以看出，出口业务对发行人的影响重大。报告期内公司的出口销售收入占同期主营业务收入的比例均在85%以上。
在经销商的选择上，公司主要通过参加国际性的展销会（如德国法兰克福汽配展、美国西马汽摩配展览会、广交会等）的方式，选择各进口国中知名经销商作为公司的长期合作伙伴，这些经销商在当地市场具备拥有较高的品牌知名度、覆盖范围较广的客户群体和较大份额的市场占有率等优势；在产品的销售方面，公司以自有品牌或经销商授权品牌向其供应产品，经销商通过自己连锁店直销或向分销商销售。
原材料
2013年1-6月
2012年
2011年
2010年
铝锭
59.71%
61.31%
61.95%
66.95%
柴油
0.02%
0.07%
2.23%
7.00%
天然气
6.26%
6.00%
4.12%
油漆
2.84%
2.53%
2.21%
2.25%
电力
2.21%
1.81%
1.76%
1.64%
合计
71.04%
71.72%
72.27%
77.84%
1、推进募投项目建设，提升产能
报告期内，公司积极推进公司募投项目“年产230万件铸旋汽车铝合金车轮项目”建设，其中一期80万件产能预计在今年三季度能投入试生产，全部产能预计在2015年底全部建成。
2、持续加强市场开发
报告期内，公司继续大力开拓国际铝车轮AM市场，注重美国、日本、加拿大、欧盟等发达国家和地区的产品营销，提高中高端铝车轮产品的销售比重。完善国际市场销售网络。寻求与国际、国内中高端汽车制造商的合作。布局国内销售网络，增加品牌推广力度。
随着欧债危机影响的逐渐减弱，
今年上半年，欧洲乘用车销量累计685.16万辆，较去年同期增长了6.2%。我国经济处在调结构时期，经济增速有所放缓。上半年汽车产销量分别为1,178.34万辆和1,168.35万辆，比上年同期增加9.6%和8.4%，增幅同比下降3.2和3.9个百分点。公司的主营业务及经营模式均未发生重大变化。报告期内，公司实现主营业务收入40,595.71万元，同比减少1.00%；主营业务成本30,305.06万元，同比增加0.10%；管理费用3,511.52万元，同比增加11.44%，主要系IPO增加财经公关等费用所致；财务费用-207.94万元，同比减少165.84%，主要系远期结售汇产生收益及贷款利息支出减少、存款利息收入增加；经营活动现金净流量3,257.87万元，同比减少57.39%，主要系本期预付铝锭采购款等增加所致。
公司是国内汽车铝合金车轮重点出口企业之一，近几年出口国际市场连续排名国内前列，特别是出口国际售后改装市场上连续位居国内企业第一。公司生产的产品已销往俄罗斯、日本、美国、东南亚、欧洲、中东和南美等世界上80多个国家和地区，在国际市场上享有较高声誉。公司被国家商务部和国家发展改革委员会评为“国家汽车零部件出口基地企业”，产品被评为“浙江名牌产品”荣誉称号。
【资产负债表摘要】
┌───────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
｜指标????????? ｜?
2014-06-30｜? 2013-12-31｜? 2012-12-31｜?
2011-12-31｜
｜(单位：万元)? ｜???????????
｜??????????? ｜??????????? ｜??????????? ｜
├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜资产总额? ????｜?? 102281.19｜???
66540.78｜??? 59308.15｜??? 57820.29｜
｜货币资金????? ｜???
32341.99｜??? 12626.26｜??? 10805.78｜???
12296.16｜
｜应收帐款????? ｜????
9065.22｜??? 10093.18｜???? 8820.56｜???? 8737.24｜
｜预收帐款????? ｜????
3262.92｜???? 4077.74｜???? 3391.23｜???? 2636.69｜
├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜其他应收款??? ｜????
1152.57｜???? 1003.76｜???? 1308.71｜???? 1288.21｜
｜存货????????? ｜????
8684.14｜???? 8277.50｜???? 7172.14｜???? 8432.82｜
｜流动资产总额? ｜???
60135.31｜??? 32927.25｜??? 32367.37｜???
31733.99｜
｜固定资产????? ｜???
13691.49｜? ??13891.40｜???
13581.00｜??? 14346.13｜
├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜负债总额????? ｜???
19136.19｜??? 18818.70｜??? 19005.10｜???
25596.33｜
｜应付账款????? ｜????
6566.26｜???? 3482.34｜???? 2886.40｜???? 2940.47｜
｜预付账款????? ｜????
2254.87｜????? 370.46｜???? 1851.51｜????? 528.10｜
｜流动负债????? ｜???
19136.19｜??? 18818.70｜??? 19005.10｜???
24565.18｜
├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜非流动负债??? ｜??????????
-｜?????????? -｜?????????? -｜???? 1031.16｜
｜未分配利润??? ｜???
24871.30｜??? 23418.49｜??? 17162.68｜???
10137.66｜
｜盈余公积金??? ｜????
3099.80｜???? 3099.80｜???? 2072.80｜???? 1125.14｜
｜股东权益????? ｜???
83145.00｜??? 47722.08｜??? 40303.04｜???
32223.96｜
｜少数股东权益? ｜??????????
-｜?????????? -｜?????????? -｜?????????? -｜
└───────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
?
┌───────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
｜指标????????? ｜?
2014-06-30｜? 2013-12-31｜? 2012-12-31｜?
2011-12-31｜
｜(单位：万元)? ｜???????????
｜??????????? ｜??????????? ｜??????????? ｜
├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜营业收入????? ｜???
40622.35｜??? 84079.44｜??? 81051.64｜???
86558.06｜
｜营业成本????? ｜???
30321.95｜??? 63260.36｜??? 61184.82｜???
67957.82｜
｜营业费用????? ｜?????
737.25｜???? 1923.40｜???? 1519.13｜???? 1630.97｜
｜管理费用????? ｜????
3511.52｜???? 6472.99｜???? 6605.39｜???? 6268.59｜
├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜财务费用????? ｜????
-207.94｜????? -13.33｜????? 285.84｜????? -17.28｜
｜投资收益????? ｜?????
139.73｜??????? 0.90｜?????????? -｜?????????? -｜
｜营业利润????? ｜????
6155.27｜??? 11551.92｜??? 10737.76｜???? 9976.83｜
├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜营业外收支净额｜????? 244.81｜????? 379.25｜????? 227.17｜????? 287.65｜
｜利润总额????? ｜????
6400.08｜??? 11931.17｜??? 10964.93｜???
10264.48｜
｜净利润??????? ｜????
5452.81｜??? 10282.81｜???? 9472.68｜???? 8873.43｜
└───────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
个人留下：
1.?????
公司资产10亿元，负债1.9亿元，资产负债率19%。主营铝合金车轮的研发、设计、制造和销售，13年营收8.4亿元，毛利率24%，净利率12%，预计14年营收持平，每股净收益1元，目前估值34亿元，市盈率34倍，市净率3.4倍，估值合理；
2.????? 出口导向型企业，受国际汽车市场影响大。
