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技术面上，全球资本市场在本周发生了一系列的大事件。我们最关注的上证指数在1月26日的下跌中有效击破了1815-2639上升趋势线（算术坐标），刷新了12月22日低点3039点。伦铜在1月27日有效击破了09年7月份以来的上升趋势线，美原油连的一只脚也踩到了09年2月份以来上升趋势线的下方，欧美股市则延续了上周跌破上升趋势线后的调整走势。
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股指刷新了3039低点意味着3478之后的潜在三角形彻底失败，3039开始的上升也必定是个调整浪，这是笔者事先未曾设想的，现在必需依据最新走势重新研判。
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有必要先来看一下今天的两个附图，这两幅图分别基于对数坐标和算术坐标。在算术坐标中，1815-2639连线在1月26 日才被有效跌破，而股指也在当天刷新了3039低点。在对数坐标中，早在1月20日的下跌已经宣告1815-2639连线失守。如果一直采用对数坐标研判，似乎可以适当回避1月20日之后的下跌，这是之前笔者没有做到的，也是此前相当困惑的地方。再来看看股指在跌破1815-2037上升趋势线（图中绿线）之后的情形，在算术坐标中，股指在有效跌破该线后还在其上下摆动运行，而在对数坐标中，股指则从未再回到该线上方。以上两点观察使笔者下定决心在以下的研判中以对数坐标作为研判基础，在将来，悬而未决的情况下，笔者将同时提供两幅图给读者参考。现在让我们把目光聚集在对数坐标中。
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目前约束上证指数运行的趋势线有四条，分别是1815-2639连线（图中红线）、1664-1815连线（蓝线）、6124-3478连线（黄线）、3478-3361连线（白线）。1815-2639连线被有效跌破马上转变为一条最重要的阻力线，除非股指回到上方变成事实，否则我们首先要相信它是不可逾越的。1664-1815连线在此前只有两个固定点，它只有中等的可靠性，也正由于这一点，如果短期股指在略低于该线的下方运行也没必要过于恐慌，趋势线允许适当调整固定点位置，届时我们需要寻找其他依据作为辅助研判。就目前的指标而言，如果股指马上向下击破该线，反而不必过于悲观，至少有一次超级反弹可以期待。6124-3478连线的意义究竟是什么呢？我们暂且不去管它。我们来看一下事实，股指突破该线后曾经两度回抽该线，两次都得到了支撑，当前股指对它的考验是第三次，是否再次支撑并且是最终考验，答案只能由读者自己预先设想。
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波浪运行上，为了避免过于冗长，请允许笔者直接给出自己的划分，具体是：2712-3361为5-1浪，3361-目前为5-2浪，5-2浪未确定是否结束，之后将运行5-3浪。细节上，若把5-2-C视为3浪结构，那么2963点已经是调整低点，若把5-2-C视为5浪结构，则短期反弹后还有最后一跌，笔者倾向于前者。需要指出，若上证50指数在短期刷新9月29日低点2144点，以上划分也基本宣告失败。
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笔者的上述划分和目前的趋势线是有矛盾的，若股指调整后运行5-3浪，势必会挑战1815-2639连线，而目前我们却只能相信它是不可逾越的，有什么样的超级力量可以使得该线失而复得呢，我们暂且不去设想。若不能回到该线上方，那么股指将被迫在1664-1815连线和1815-2639连线之间的狭窄区域运行，很难想象那会是5-3浪。
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好的，这是笔者第二次用这个标题了。尽管股指下跌超出了大部分人的预期，但适当的操作仍然可以部分规避由此带来的风险。此前笔者的操作原则是，坚决买入或者持有1664以来绝对涨幅较低的个股，逢低买入并持有基本面确定涨幅居中的个股，逢高减持累计涨幅较高的个股。在已发生的调整中，前两类个股是相对抗跌的，而其中的部分基本面确定的个股甚至拒绝调整走出独立行情，这是确定性带来的额外价值。
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由于大势朝预期的反方向发展，一些人已经感到恐慌，银根紧缩似乎已经形成一致预期，他们认为基本面也正在转到悲观的方向。不过，IMF的一次最新预测是，今明两年中国的GDP增速将达到10%及9.7%，而全球经济今年的增长预期也提高至4%。只要依据基本常识，无论是基于基本面或者技术面的原因，都不应该把运行大C浪列为考虑的首选。
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有人曾经问起，个人投资者拥有如此高的灵活性，而其中也不乏“高手”，为何投资收益常常输给那些庞大的机构呢？一个重要的原因是，在实盘操作中，个人投资者经常采取主动空仓或者动不动就清仓的策略，而机构却从不空仓。哪个是真正的投机，答案不言自明。没有人喜欢失败，但若永远不想损失，是否也应该降低成功的预期呢。
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操作上，如果短期继续反弹，仓位较高而更加稳健的投资者可以适当减仓，如果短线继续下跌，不妨更加坚定信心持有，等待一次更大级别的反弹。但无论是何种走势都建议回避前期累计涨幅较高缺乏基本面支撑的个股，不管它最近已经下跌了多少。
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下周笔者将开始年假，博客可能不再更新。无论你采取何种投资策略，笔者都祝你成功。
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周末愉快！虎年愉快！
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注：预测并非事实，读者不可依此操盘。
