周二股指先抑后扬，沪综指低开震荡盘中跌破3000点后（最低2990.79点），在中国铁建、工商银行、北京银行、万科等带动下，尾市翻红，成功收复3100点，上涨30.81点。行业指数方面，金融、煤炭行业表现强势，分别上涨4.17%、2.23%，钢铁、房产相对抗跌，小幅收红，而有色、纺织、农林等跌幅居前，跌幅逾2%。另外以石化cwb1为首的认购权证最先上涨，最终大涨32.14％，出现了认购权证领涨指数现象。

从6124到2990只用了不到6个月的时间，从跌幅和时间来看都可以定义成股灾了。目前在3000点位置，a股2008年估值动态市盈率在18倍左右，证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》规范大小非减持缓解人们的恐慌情绪。跌破3000点之后，空头是否宣泄完毕了呢？反弹会持续一段时间吗？

首先，《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》是对大小非减持的一个规范，相对于以前那种不透明的操作信息规范将是重点，如果能够做到信息透明，如果上市公司按照交易所鼓励的那样150万股都上大宗交易，则是利好于二级市场的。当然全流通的步伐并不会因此而停止，这是一个长期问题。最新消息，在新规实施当天，中体产业第二大股东二级市场抛售量被控制在了总股本的0.999%，而且未来一个月该股东将不能通过二级市场减持。

第二，昨日纽约泛欧交易所非常希望能够成为首家在a股上市的境外交易所，表明a股市场国际化进程并没有丝毫放缓的意思。这也是中国加入wto之后5年保护期过完之后，必须开放的。我们看到中国银监会不久前发布的《银行控股股东监管办法（征求意见稿）》中，取消了对外资控股中国银行的比例限制。从2007年9月美国国会通过决议要求中国银行对美国企业完全开放，到现在中国银监会发文拟取消限制，期间仅仅6个月时间。根据商务部最近印发的《关于２００８年全国吸收外商投资工作的指导性意见》，我国今年将引导符合条件的外商投资企业在境内上市。说明中国金融开放是不得不为的。

第三，对于资本市场税收问题的争论如何解决，目前政府还没有明确态度。是否出台降低印花税等后续

 

政策仍然需要时间考虑。

从上面3个方面来看，未来市场相当长时间内存在国际化全流通两方面的巨大压力。但市场下跌的速度应该会有所下降，下跌的空间也会比较有限，短期出现反弹的概率较大，反弹高度有待后续政策利好支持。截至昨天收盘，已披露2007年报的沪深300成份股的平均市盈率（pe）约为24倍，平均市净率（pb）为3.7倍。上证50指数成份股中，已披露年报的43只成份股加权平均pe为23倍，加权平均pb为3.67倍。上证180指数成份股中，已披露年报的149只成份股的加权平均pe为24.6倍，加权平均pb为3.72倍。在中国经济高速发展的前提下，估值水平基本趋于合理区间。3000点位置的激烈争夺将提供较多的个股机会，因为对于一些优质个股，大小非是不愿意在这么一个低估的情况之下贱卖的。

从基金季报来看，金融、煤炭及煤化工、农业、化肥、钢铁、机械、造纸、煤化工、铁路等行业受到重点关注。这些行业很可能成为未来行情发展的热点方向。震荡反复中，关注这些行业优质个股。