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今日市场早盘低开低走，午后重心逐步下移股指长阴跌破120日线以及60日的牛熊分界线。中期调整意图终于显露，系统性风险开始释放。对于此次调整应该说在我们的预期之中，

我想能够在4月23日聆听我们策略报告会的投资者现在能够坦然面对。思危、思变兑现上半年的利润是我们对市场的观点，现在看来最好的投资策略就是休养生息！

? 为了更好的指导我们研判接下来的行情，我认为有必要将我们的投资逻辑拿出来与大家再次探讨！以便更好的把握下一波行情的启动。我们认为在美元贬值人民币升值的大背景下，有2个因素是制约市场上涨的关键点。一个是通胀第二是货币政策、而二者有存在紧密的联系。通胀越高货币政策越紧，起码当前是这种格局。我们通过美股、日本股指、德国股指、英国股指40年的走势，论证了我们的观点。回到当前国内市场2季度4月cpi4.2 %，4次上调存准，2次加息，货币政策从稳健转向紧缩迹象显著。Cpi高点仍未明确下货币政策仍会继续加码。这个观点和大多数机构认为一季度cpi见高点的预测出入较大，其机构策略上的调整将成为必然！也就是说如果假设我们的逻辑继续正确。股指将会在cpi高点出现、货币政策有所放松的情况下，才能真正出现相对乐观的行情！目前数据来判断这个高点可能在6月份。而市场上对这种货币政策趋紧的观点随着股指下行也在逐步扩散，也是形成指数破位的主要原因之一。

?? 以上是对基本面的把握。其次我们可以发现市场在调整过程中发送出的短期见顶信号。

首先我们看到美元与股指走势的背离。不论是7月1日美元大跌股指2319见底还是9.30美元破位股指井喷 还是11月6日美元指数短期见底反弹 11月11日股指见顶。还是1月25日美元再度确认下行通道后26日股指呈现出阶段性趋势行情！而这种关系在4月21日被打破，美元跌破74整数关口股指并未能出现向上突破发出了明确的见顶信号。此后我们看到股票型基金仓位超过90%；b股盘中跳水、房地产新一轮调控将至，双汇瘦肉精事件 等等影响投资环境的信息接踵而来！

今日消息面银监会将在2012年再度上调商业银行资本充足率等指标银行板块再度受到压制、央行暗示继续加息以控制通胀。超预期调控已经到来。

以上这些分析我认为比技术分析更能贴近市场。目前市场仍会延续在紧缩预期扩散的下跌过程之中。目前最好的策略就是规避风险，保存实力休养生息！对于下半年的行情我们仍有较好的预期，是风格转换 还是主题投资目前还不清楚，还需要进一步的跟踪市场，不断修正！希望大家能够理性面对调整，借助这段时间总结经验及教训！罗嗦了这麽多不对的地方希望大家原谅！