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随着外围市场的反弹刺激引导早盘市场止跌企稳，并有所小幅反弹，截止上午收盘，市场重新站在了3000点之上，盘中的表现整体上是震荡企稳的状态，但是成交量的萎缩同样给市场留下了较多观望的氛围。午后两市延续窄幅震荡，沪指跌破3000点，成交量继续萎缩。
　　从盘面上看，午后市场卖压明显增强，主要在于两点：一是化工股的跌幅明显扩大，不仅仅是天利高新等近期借助于产品价格上涨的品种跌幅居前，而且还在于维生素等有着产业政策扶持的产业股也跌幅居前，如此就使得市场的抛压渐增。二是银行股、地产股以及新疆板块也有一定的调整力度，显示出短线多头已有渐放弃呵护股指的想法，如此就有望抑制大盘的反弹预期。在此影响下，上证指数出现了受阻回落的态势。不过，值得指出的是，个股行情依然相对活跃，重组股、小盘股也渐有活跃的态势，尤其是天龙光电、台基股份等一些业绩成长趋势乐观的小盘股涨幅居前，这有利于提振多头的底气，所以，大盘虽然回落，但压力并不很沉重，故在操作中，建议投资者仍可持股。
　　相比之前几次，这次无论是基本面还是资金层面，3000点都显得更加稳健、扎实。低估值的蓝筹板块已经显示出估值优势，成为投资资金竞逐的对象，这一点，从近一段时间金融、地产股的活跃、钢铁股的领涨都可见一斑。
　　不过，随着越来越多前期投资者弃如草芥的"垃圾股"的轮番上场，市场的担忧再度出现，是不是多头已心有余而力不足，蓝筹股修复行情还能持续多久？昨日，市场在欧美市场全线大跌下失守3000点，前期领涨的权重股几乎尽墨，"市场毒药"钢铁股部分雄起，而农业、化工、高送转概念等中小盘股却逆势走强，市场盘面悄然生变，这一现象又暗示着什么呢？
　　可以认为3050点以下都是捡便宜。 短期A股会在3000点-3400点盘整1或2个月，3050点之下，都是捡便宜的大好时机。
　　的确，近期的A股市场正像是一个大卖场，哪里有"便宜货"，哪里就有人气。从银行股到钢铁股，前期无人问津的板块如今都借着席卷而来的这波"蓝筹大潮"而被资金毫不犹豫地买入，颇有点"捡便宜"的味道。
　　资金"捡便宜"的心理在钢铁板块上也许体现得最为明显。此前，钢铁板块曾因为其没有水份、没有弹性而被定性为市场板块中的"木乃伊"。由于钢铁产能的迅速释放、煤炭价格居高不下等因素，近两三年此类个股的盈利能力迅速降低，造成了该板块持续的萎靡不振。
　　不过，正是出于长期的沉寂，钢铁板块市值及市净率已出现超跌。以2010年年报计算，目前钢铁板块市净率为1.66倍，低于2001年以来的均值2.08倍，与2009年大盘高点相比跌幅为 30%，为各板块跌幅之首，是A股中名副其实的"便宜货"。 上周，钢铁股曾一度强势反弹，河北钢铁、安阳钢铁等一批曾经"破净"的个股排在涨幅榜前列。这些股票拥有的共同特点是：市净率低（均不到1.2倍）、股价低（均在5元左右）。
　　部分踏空资金在进场，选择的标的也十分明确，就是低估值、低价具有安全边际的板块个股，钢铁股和电力股的大涨或正与这部分踏空资金的选择倾向有关。从这一市场逻辑来看，具备低价、安全的估值修复题材仍然有望活跃。
　　不过，A股上演"便宜货"行情也显示出了当前市场的茫然情绪。
　　从近两周市场热点来看，从前期的银行股、地产股、有色煤炭到钢铁股、电力股，再到近两日的化工、机械股。当这些前期被投资者弃如草芥的板块成为拉动市场上涨的主角时，有一种市场声音就响起了：是不是这波蓝筹股修复行情已经到头了？
　　昨日，金融、地产、有色、煤炭、电力等蓝筹股大面积回落，套现盘蜂拥而出。而部分钢铁股逆势逞强，济南钢铁、来港钢铁双双封死涨停，南钢股份、华凌钢铁、凌钢股份、抚顺特钢等涨幅均在2%以上。此时钢铁股再度重出江湖，是否表示多头已是黔驴技穷。
　　历来，钢铁股都是大盘反弹行情的"毒药"，即钢铁股一旦上升，大盘就可能出现反弹结束的走势。这是因为在存量资金制造热点轮动式的反弹行情中，一旦拉升钢铁股，往往也意味着多头已力不能支，大盘反弹行情随之就有夭折的危险。昨日，市场在外围市场等多重利空打压下低开低走，沪指尾盘跌破3000点，这令市场再度陷入谨慎之中。
　　事实上，虽然进入四月后，蓝筹股的修复行情演绎得有声有色，但在一片看多之中，近阶段市场的估值修复行情仍然令人感到不安。
　　一方面，现在大盘权重股的行情，更多是出于比价优势方面的原因，而非高成长性所驱动。因此，这种行情的力度是有限的。另一方面，当大盘权重股启动以后，市场内部的资金迁移现象就十分明显了，带来了比较严重的个股分化，由此也在某种程度上制约了整个大盘的上涨。显然，在这样的格局没有得到根本改变之前，是不能想象大盘强势上涨的。
　　此次大盘突破3000点，在本质上只是波动区间的上移，并不表明前一段时间的震荡格局已经被改变，强势上涨条件仍然不够充分。
　　从这两日盘面上看，出现了不同于前阶段市场光景的表现。昨天盘面上黄线明显强于白线，农林牧渔、化工化纤以及一些高送转概念的中小盘股逆势走强。
　　由于此前央行刚刚再度提存，且最新出炉的3月份经济数据再次 "坐五观六"，因此资金面明显趋于谨慎。昨日市场资金为避嫌而开始悄然转战非周期板块，借着政策利好，农林牧渔、化工化纤以及一些高送转概念也就顺理成章成为近日资金的主攻对象。
　　此前就有人认为后市低估值、高安全边际的大蓝筹股可能会渐渐趋于冷淡，而以创业板、中小板为主的中小盘股仍将是市场长期热点和孕育牛股的地方。
　　就当前各板块自身的情况来看，目前周期板块普遍实现了15%左右的涨幅，同时，由于权重股季报披露时间相对滞后，期间的断层和业绩表现较弱，均会对权重股的持续性造成影响。另一方面，周期板块表现的分化也影响到了大行情的出现。受调控政策压制的地产板块，较难摆脱震荡整理的走势；而与大宗商品走势联系紧密的有色及煤炭板块未来前景仍不明朗。在这种大将"缺席"的背景下，仅剩金融股能够继续充当指数稳定器的作用，所以要求市场大涨仍需等待。
　　周三晚上由于受大型企业业绩好转的影响，美国股市继续上涨，创出新高，道琼斯指数上涨186.79点，报收12453.54点，纳斯达克指数上涨57.54点，报收2802.51点；由于原油供应意外减少的影响下，原油期货大幅上涨；黄金期货再次冲击1500美元/盎司大关，收盘略低于1500大关；由于种植前景良好的影响下，玉米期货继续收低，而小麦期货由于全球天气干旱影响作物生长而收高，由于油价上涨和美元下跌的影响下大豆期货有所收高；由于投资者人气改善的影响下，原糖期货大幅上涨；由于受股市上涨和美元走弱的影响下，有色金属全面上涨，期铜开始反弹；美元指数继续下跌，再创新低。

周三A股大盘跳空高开后横盘震荡调整，在11：10在13日均线压力下震荡下行，在13：40跌破3000点到2990点后开始反弹，预计今天A股大盘将继续震荡上行，投资者可以密切关注医药、智能电网、有色金属、通信和预盈预增板块以及重组板块。
　　今天推荐的个股是东力传动、奇正藏药、国电南自。

前期推荐的升华拜克、深圳惠程、乐视网、四川九州、耀皮玻璃、永太科技、华纺股份、莱茵置业、方正电机、立讯精密、氯碱化工、绵世股份、安纳达、常铝股份、华邦制药、三爱富、万力达可以继续关注。

?????????????????????????? 五矿证券高级策略分析师??? 严国雄

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????????????????????????????? 2011年4月21日