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资料来源：国元证券

??? 12、准油股份(002207)：煤层气开发是公司未来最大增长点
??? 今年上半年，公司实现营业收入15,615.09万元，同比增加14.09%；实现利润总额-1,310.44万元，同比下降165.16%；净利润-1,377.52万元，同比下降156.38%。公司在收入同比增加的情况下，利润却同比下降，主要原因是因为油田服务项目中油气田压裂项目及储油罐机械清洗项目的市场出现萎缩，工作量不饱和，产值缺口较大。另一方面材料成本、管理成本等持续上涨，各项业务的盈利水平均有不同程度的下降。
??? 公司是开展综合油田服务的陆上油田服务商，目前公司主营业务包括油田动态监测、井下作业、储油罐机械清洗、油田管理、运输服务等，主要客户为新疆的各大油田，主要包括中石油旗下的新疆油田、塔里木油田、吐哈油田，以及中石化西北分公司。公司对下游"大款"的依赖性非常大，业绩很大程度取决于客户对新疆各油田的投资力度。
??? 公司预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润同比下降28.33%至71.33%，上年同期净利润为6976880.32元。同期营业收入预计较上年同期有所增长，但人工成本、燃料成本等主要成本项目增长较快，同时，公司对应收账款计提的资产减值准备较上年同期增加。
??? 煤层气开发应用是公司的看点。公司和中石油煤层气公司一直在煤层气开发领域合作，公司负责提供的技术支持。库拜区块探矿许可证目前仍在办理，具体时间进度不好把握，有一定政策风险。十二五规划中将加大开发煤层气的力度，煤层气领域市场潜力巨大，中长期来看，公司凭借在煤层气领域丰富的技术储备，未来在该领域的发展空间很大。
??? 公司目前股票估值基本合理，鉴于煤层气开发具有良好的市场预期。
??? 风险揭示：油田服务项目进展低于预期、煤层气开发存在风险等。

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??? 13、中海油服(601808)：钻井以及海外业务增长迅速
??? 今年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润为23.98亿元，同比增15.80%；营业收入达102.55亿元，同比增22.7%。
??? 公司是中国近海最具规模且占主导地位的综合油田服务供应商，操作着中国最强大的海上石油服务装备群，业务涉及石油天然气勘探、开发及生产的各个阶段，主要分为钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探勘察服务四大板块。
??? 上半年，钻井服务业务营收为53.65亿元，同比增24.8%,占全部收入的52.31%，毛利率41.94%。上半年集团共运营及管理34座钻井平台、2座生活平台、4套模块钻机。2座生活平台、4台模块钻机分别在北海和墨西哥海域为客户服务。集团的钻井平台作业日数达到5,358天，同比增加871天，平台日历天使用率达到92.8%，同比上升2.2个百分点。由于新增半潜式钻井平台加入，使得2012上半年集团钻井平台的平均日收入较去年同期上升，涨幅13.8%。
??? 油田技术服务业务营收达21.64亿元，同比增24.1%,占全部收入的21.10%，毛利率21.01%。由集团自主研发的ELIS-II测井系统上半年在南海西部作业首战告捷，打破了ELIS系统在南海西部地区仅限于开发生产井作业及井下仪器在探井应用的历史。此外，集团上半年首次为中石化实施压裂作业，取得圆满成功。在国际市场，在巩固传统油田技术市场的基础上，集团还完成了伊拉克米桑油田的首次电缆射孔作业、防喷器试压作业及其他油田技术服务。
??? 船舶服务业务营收达14.42亿元，同比增15.2%,占全部收入的14.06%，毛利率25.17%。集团拥有各类油田工作船72艘，另外拥有油轮3艘，化学品船5艘。上半年集团自有船只受报废、修理等因素影响，日历天使用率为90.9%，较去年同期的96.5%下降了5.6个百分点。本期油轮运量为93.2万吨，较去年同期的78.4万吨增长18.8%。化学品船运量较去年同期的109.8万吨增长3.8%达到114万吨。
??? 物探服务业务营收达12.85亿元，同比增20.7%，占全部收入的12.53%，毛利率32.30%。大型深水12缆物探船海洋石油720克服冬季作业的不利因素，于年初顺利完成了在东海的三维地震采集作业；三维采集船海洋石油719 上半年完成缅甸海域三维数据采集服务合同后，回国在南海海域开始三维地震采集作业。2012年上半年，集团工程勘察船海洋石油708于4月正式投产运营。海洋石油708具备深水工程勘察和工程支持功能，是目前国内唯一能够适合在五级海况条件下作业的工程勘察船舶，有力支持了集团深水服务能力的提升。上半年工程勘察业务取得收入人民币304.2百万元，较去年同期的人民币186.3百万元增加了人民币117.9百万元，涨幅63.3%。
??? 上半年大力拓展海外业务，效果明显，来自海外的收入为31.64 亿元，同比上涨40.6%，占主营收入31%。
??? 下半年，公司一批重大装备的陆续投产及新的市场合同的获得将为公司的收入增长做出积极贡献。在去年11月交付的2500英尺半潜式钻井平台COSLInnovator的基础上，另一座2500英尺半潜式钻井平台COSLPromoter于今年4月顺利交付，这2座半潜式钻井平台预计2012年下半年在挪威北海投入运营。HYSY981和深水勘察船708也将为公司下半年收入的增长带来贡献。
??? 预计2012年－2013年公司每股收益分别为1.08元、1.35元。公司目前股票估值较低，股价具有上升的动力。
??? 风险揭示：海油钻井、物探勘察等技术风险。

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??? 14、海油工程(600583)：工程项目快速增长，成本控制得当
??? 今年上半年，公司实现归属于母公司所有者的净利润为2.25亿元，上年同期亏损2.6亿元；营业收入为41.84亿元，较上年同期增72.70%；基本每股收益为0.06元，上年同期亏损0.07元。
??? 公司主营业务为：海洋、陆地油气田开发工程及配套设施的设计、建造、安装与维修。报告期公司同步实施21个大中型工程项目，其中陆丰7-2 项目、涠洲12-8W/6-12 项目等10 个分布在南海海域，占比48%，绥中36-1二期调整项目、歧口18-1 综合调整项目等7 个分布在渤海海域，占比33%，Gorgon、KJO 等3 个海外项目，占比14%。渤海海域的曹妃甸WHPD延伸平台二期项目和南海海域的流花4-1 海管两个项目完工投产，其余项目有序运行。上半年工程项目同比和环比均以较快速度增长，呈现出项目集中、分布海域广、南海较深水海域项目多、进度安排相对不均匀、国内外业务同时进行等突出特点，这些因素为资源调配、成本控制带来挑战，相应加大了管理难度和复杂性。面对上述困难和种种不利因素，公司强化计划管控，整合内外部资源，精心组织施工，最大限度地保证了项目按进度运行。
??? 上半年设计板块共开展了15个EPCI总承包项目的设计工作，投入91.05万工时，同比增长21.59%。建造板块完成钢材加工量达到11.5万结构吨，同比增长427.52%。其中，塘沽场地完成2.5万结构吨，青岛场地完成7.55万结构吨。安装板块先后运行16个项目，投入船天6500天，同比增长35.42%，完成了3座导管架、1座组块的海上安装及152.34公里海底管线铺设。
??? 上半年完成合同承揽额86.19亿元人民币，其中海外订单21.79亿元人民币，占比25.28%。公司以转变经营方式和提高核心竞争力为目的，持续优化经营结构，成立了特种设备公司，重点发展高端海洋工程装备与大型石化成套装备，目前该公司已中标项目合同额2.2亿元。
??? 上半年营业成本35.94亿元，较上年同期增加12.18亿元，增长51.28%，低于营业收入增幅21.42个百分点。当前经济运行的严峻性和不确定性继续加深，国际油价持续震荡，经济形势不容乐观，但公司面临的市场环境正逐步趋于好转，为后续发展提供了有利条件。下半年公司将先后运行22 个工程项目，海上安装工程量持续增加，而且分布在中国各大海域和国际部分海域，海外安装业务具有挑战性。
??? 公司目前股票估值比较合理。
??? 风险揭示：海上安装工程进度低于预期等风险。

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??? 15、三维工程(002469)：业务稳健发展，硫磺回收前景广阔
??? 上半年公司共实现营业收入163,892,389.26 元，同比增长96.46%，实现利润总额36,669,385.85元，同比增长18.76% ；实现归属于上市公司股东的净利润31,269,396.80元，同比增长18.74%；基本每股收益为0.19元，较上年同期增18.75%。，公司总体经营业绩稳步增长。公司预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润同比增10%至40%，上年同期净利润为46955615.83元。
??? 公司主要从事以服务石化、化工、油品储运和煤化工行业为主的设计咨询与工程总承包业务，致力于包括硫资源回收在内的节能环保技术的研究与开发利用，自主研发的无在线炉硫磺回收工艺技术达到国际先进水平。公司累计承担设计、总承包硫磺回收装臵72套，是设计硫磺回收装臵最多的工程公司。公司拥有化工石化医药行业设计及工程总承包的甲级资质、对外承包工程资格、工程咨询甲级资质以及建筑行业(建筑工程)工程设计乙级资质、市政行业(城镇燃气工程)工程设计专业乙级资质。公司累计设计或总承包完成的200多套硫磺回收、常减压、催化裂化、加氢、延迟焦化、气体分离、MTBE等炼油化工装臵，其中40余项装臵荣获国家行业和省部级优秀设计奖。尽管经济增速趋缓，石油和化工行业的投资始终保持较快步伐；受国家“十二五”规划政策引导，新型煤化工发展前景广阔。这都将会给主要从事煤化工、石油化工等领域的工程设计、工程总承包业务的公司带来大量发展机会。公司2011年全年新签合同11.68亿元，同比大幅增长5.2倍。其中，工程设计合同1.25亿元，工程总承包合同10.43亿元(其中，中化泉州项目7.75亿元)。经测算，公司目前的在手订单约10亿元，为2011年营业收入的4倍。这些订单将集中在今明两年结算，充足的订单量将保证公司业绩的高增长。
??? 预计2012年－2013年公司每股收益分别为0.45元、0.60元。公司目前股票估值较低，股价具有上升的动力。
??? 风险揭示：研发技术风险、工程总成本业务风险等。