?瑞贝卡 600439? 基础化工业
????近年来,世界发制品市场发展迅速,假发制品已不仅用于弥补缺陷,而更多的被定
义为一种展现个性、追求时尚的“准必需品”。2006 年-2009 年全球发制品以年均21.
03%的速度增长,其中以北美、欧洲和非洲三大市场为主。中国作为世界发制品生产集散
中心,近四年发制品出口额占全球发制品出口额的比重均达到80%以上,我们预计未来我
国发制品出口增长速度将有所下降,来自市场份额提升的因素将明显削弱,今后的增长将
更多依赖于全球市场需求的增长。预计未来3-5 年的年均增速在15%左右。
? 作为全球发制品行业的龙头,公司在规模、产品开发、原材料采购、经营管理等方面
优势明显,目前出口额分别占世界及中国发制品出口额的14.31%和16.37%。未来随着“
产能扩张 产品升级 产业链延伸 渠道拓展”策略的深化,公司业绩增长将得以加速。具
体体现在以下方面:1)以产品升级为主线,大力开发白人假发市场,提高在美国、欧洲的
市场份额;2)加大非洲市场深度和广度开发;3)开拓尚处空白的国内市场;4)提高利润率,
包括在海外自建销售网络、研发化纤发丝及合成发丝等人发替代材料、提高设计能力以
增加产品附加值等方式。
公司2010年三季度营业收入和净利润比上年同期分别增长20%和55%,其中单季度分别
同比增长26.27%和77%。收入增长主要来源于欧美市场恢复性增长和国内爆发式增长。
? 国内市场进入爆发式高增长阶段
? 国内零售市场已经形成一套行之有效的市场拓展体系,目前拥有门店120多家,将近90
家加盟,预计全年门店数约150家,今年销售收入预计增长300%以上,开始进入爆发式增长
时期。假发在国内市场是时尚消费品,未来随着品牌知名度的不断提升,渠道拓展不断推
进,预计公司未来几年在国内零售收入将保持100%以上高增长。
? 抚顺化纤丝项目成功投产,非洲市场蓄势待发
? 公司今年10月抚顺4000吨/年化纤丝项目成功投产,2011年非洲大辫项目将进入量产阶
段,根据项目预测,未来两年非洲收入预计将出现45%-50%的高增长。同时公司化纤丝项
目能降低成本约50%左右,成为公司新的业绩增长点。