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价值投资的买入策略
战略层面的买入策略很简单，以企业个体为研究对象进行估值，以具有安全边际的价格买入。但实践过程中，战术层面的细节却比较复杂，行业企业的选择、风险收益的选择、概率的选择、如何估值、如何确定安全边际等细节值得深入研究与探讨。
买入的原则
1.选择最有把握、最简单、最确定、波动性最小、最安全的投资标的。
2.一切应该以估值为依据，以安全边际为本。根据估值体系确定买入价格，不到目标价格绝对不买入。
3.下跌并非买入的理由。
4.等待大机会的出现需要耐心与理性。
5.市场长期而言是称重器，估值的循环不可避免，不要幻想这次会有所不同。
6.以企业个体为研究对象，而非市场整体。
7.不能盲目相信媒体、机构。
8.尽量不参与周期性行业，同时不要低估的其下跌空间
买入分解为以下几部分
1.确定投资标的
根据不同行业的特性，风险收益比、确定性高低以及企业的长期竞争优势和发展前景选择投资标的。
2.估值
估值法有很多种，DCF、PE、PEG、PB、DDM等，不同企业适用性不同，单一估值方法的结论未必可靠，可以根据具体投资标的选择几种适合的方法，并结合基本面进行综合评估，最后得出结论。
3.安全边际的确立
有了估值就可以大概估算安全边际，估值很主观，也未必正确。主观中的“安全边际”是否真正的安全边际呢？因此安全边际要定得高一点，买入要谨慎一点。
安全边际是以低于内在价值的价格买入股票，不管未来前景如何，股价没有折扣就不应该买入。没有经历过真正熊市的人，不清楚戴维斯双杀的厉害。正因为回落是一个漫长的过程，所以需要耐心，而缺乏耐心者常常在不断的抢反弹中带来更大的损失。
4.等待
等待的过程常常是漫长甚至是痛苦的。害怕踏空和众多诱惑经常会使等待半途而废，等待需要长远的战略眼光和很强的自制能力。
5.买入技巧
安全边际内分步买入，越跌越买。不能把所有资金买入同一股票，进行资产配置，合理分散资金。
6 、买入时避免极端的操作，不能操之过急，可以分阶段买。即使是优质股票，价格也在安全边际内，但市场的非理性常常使股价的下跌远远超出想象，同时对股票基本面的判断以及对安全边际的判断都可能出现偏差，分批买入可以平滑风险及成本。
7、买入前要有十分明确的买入价格，见机行事的思想常常会因为市场氛围的改变或者投资标的的临时性“利好”消息导致随意性的买入而没有安全边际。
市盈率的误导
市场上许多机构、媒体宣称股票市盈率已经降至20倍左右，并以此判断股价已经处于合理或低估区域。事实真的如此吗？且不说市盈率仅仅是股票估值的众多参考指标之一，即使引用的市盈率本身也有很大的问题。
机构、媒体通常所说的20倍市盈率指的是整体市盈率，计算公式为：整体市盈率=上市公司市值/上市公司全年收益。由于中石油、中石化、工商银行等巨无霸权重股的存在，它们无论是市值还是收益都占据了市场总体很大的比重，从而引起实际数据的严重失真，整体市盈率根本不能反映大部分股票市盈率的实际情况。
也许很多投资者还寄希望于动态市盈率。虽然简单以2008年一季度利润*4为计算基准计算出来的动态市盈率未必能完全反映真实情况，但仍然可见端倪。以动态市盈率进行估值本身就是不适合的，况且从统计结果看动态市盈率的情况比静态市盈率更糟糕，因此不能盲目地寄望于通过业绩的增长而使市盈率下降。
综上所述，不但现在的市盈率远远还没有到达低估的区域，未来几年很多股票还可能出现股价越下跌，市盈率越高的情况。
投资者的情绪控制
人的情绪受环境和其他人很大的影响，谎言重复一千遍变成真理，众口铄金，投资者很容易在市场中迷失自我。任何投资者包括巴菲特都有感性的一面，难以完全不受市场的影响，情绪大幅波动在所难免。关键在于决策是否基于既有的投资体系，大部分投资者依据的却是自我感觉。即使对于很多理性的价值投资者，任何时候都能保持清醒理性的抉择是很困难的事情，稍不留神就会被自己的感觉牵着鼻子走。一时的清醒很容易，时刻保持理性的人却是极为稀少的。
市场疯狂上涨或非理性下跌会使投资者对市场趋势形成强烈的“感觉”，而这种“感觉”常常是错误的。牛市中股价已经远远脱离安全边际，但羊群效应和思维惯性使投资者强烈“感觉”股价仍能保持上涨趋势，同时找出许多非基本面的“理由”支持这些错觉，习惯了高估值，一再放宽买入的价格标准。熊市则相反，股价明显被低估，投资者却因“恐惧”的感觉而不敢买入或割肉出局。长期而言市场是称重器，投资者迟早会为自己的错觉付出沉重代价。
因此任何时候决策都应该基于既有的投资体系和策略，而不要被自己的“感觉”欺骗。根据估值体系确定买入价格，不到目标价格绝对不买入。买入后确立长期持有的策略，若不符合卖出原则任凭股价上蹿下跳绝不卖出。时刻牢记体系和策略才是我们判断的依据，而且体系和策略不应该根据市场氛围轻易改变。
每次操作前，问一下自己：“这样做理性吗？依据的是体系还是跟着感觉走？”。
估值的要点
估值只是一种参考，不要迷信任何人的计算结果，特别不要把卖方研究报告信口开河的结果当回事。
@ DCF估值法适用于具有稳定的、可预测性强的现金流和资本性支出的企业。
@ DDM估值法类似于DCF估值法，只是把现金流变成了分红，适用于高分红企业。实际上绝大部分企业的分红率都不高，因此其可操作性并不高。
@ PE估值法应用范围较广，常常与PEG法结合使用，可以参考企业、行业或其他国际市场的历史经验值。但是只能作粗略的估值，还要考虑其它诸多因素。
@ EV/EBITDA估值法类似于PE估值法，但能剔除了财务杠杆、折旧、长期投资水平等非营运因素的影响，更为纯粹更为清晰地展现了企业真正的运营绩效。EV/EBITDA估值法的计算较为复杂，而且也是静态的，只能作为参考。
@ PB估值法适用于拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定的企业，例如周期性行业、银行、保险等，而那些具有很高商誉、隐性资产的企业及资产重置成本变动较快的企业则不适用。PB估值法没有反映企业的盈利能力，比PE、PEG估值法更不准确。
@ PS估值法只能反映销售额与股价的关系，并不能反映企业盈利能力，也不能放映企业的资产质量，是一个参考价值不高的估值方法。
巴菲特现身说法
研究巴菲特的投资历史可以发现，巴非特绝大部分最重大的投资都属于消费服务业，这才代表他的主流风格。
投资过程中一个重要原则是：选择最有把握、最简单、最确定、波动性最小、最安全的投资标的。相对而言高度竞争行业确定性更低、更易变、更难于把握、更复杂。垄断型企业更易于把握、更简单、更确定、更稳定、更安全。消费行业拥有众多的品牌垄断型企业绝非偶然，原因在于消费行业的终端客户都是个人消费者，他们采购过程中包含了大量的感情色彩，因此消费品牌容易形成很高的忠诚度，品牌壁垒是最稳固和最持久的壁垒，消费垄断型企业自然成为巴非特一生的最爱。
一、巴菲特的获利途径有很多，但是长期持有优质企业是最主要也是最有效的方法，这种方法最简单、风险最低而且获利最大，投资者能真正掌握这一部分已经可以受用终身。
二、巴菲特的其他投资包括白银、垃圾债券、套利，以及重组、周期性行业等非主流的股票投资，普通投资者不具备巴菲特的经验、知识、智慧，要学习很困难，风险高，而且未必比巴菲特的主流投资盈利高。
1.这些机会只是个案，即使对巴菲特也不具普遍性。
2.通常这些机会的环境类似于巨系统，各种影响因素纷繁复杂，不确定性很高，风险很大。但当出现极端情况时，却可能变成确定性很高，风险很小的机会。判断这种确定性的过程需要高超的综合研判能力和丰富的经验，这是巴菲特具备而大部分投资者欠缺的。对巴菲特而言，这种机会跟低价买入优质企业一样的确定，但对其他人而言，没有判断的能力，仍然是难以把握的。
既然巴菲特最容易、最简单的投资方式已经能让我们获得很好的收益，为什么要花时间去研究一些困难的、效果不确定的、风险高的方法呢？这是否超出了我们的能力圈呢？
三、具有竞争优势的企业也有很多种类型，象万科、茅台、招商、张裕等都有竞争优势，或管理、或规模、或资源、或品牌，选取最容易的那部分：垄断型企业的竞争优势最容易判断、最稳定、持续性最好。其他具有竞争优势的企业当然也有投资价值，但不容易把握，这也跟能力圈有关，做自己最有把握的事情，确定性自然最高。
