?2015年08月14日

Marketwatch专栏作家Steve Goldstein今日撰文指出，美银美林将全球版图重构，以自由流通股票市值代替地理面积，重构的地图显示，美国独大，日本第二，中国甚至不如香港，俄罗斯只是弹丸之地，但若以股票总市值排名，中国稳坐全球第二，若以美国巅峰时期的证券化率估值，也就是巴菲特惯用的估值指标，A股中长期仍有翻倍空间。

Goldstein写道，美银美林近期突发妙想，将大部分投资主题以世界地图来呈现。其中的一个主题就是，如果按全球的股票市值比例重塑世界版图，世界会是什么样子的？

按地理面积排名，全球排名前五的分别是：俄罗斯，加拿大，中国，美国与巴西。

如果按照自由流通股票市值排名，美国独大，日本第二，英国第三，法国与瑞士分列四五位。作为一个美国人，Goldstein无不骄傲地写道，按股市市值排，美国是绝对的老大，日本地理上是个弹丸之地，股市市值倒是位居第二。

他略带嘲讽的指出，在新的地图上，好不容易找到了中国，其股市流通市值仅为8890亿美元，甚至都不如香港。

最搞笑的是，地理面积第一的俄罗斯，在股市地图看来，面积就和芬兰差不多，不知道俄罗斯总理普金作何感想。

Goldstein继续高调炫耀，他写道，美国股市自由流通市值高达19.8万亿美元，相当于全球的52%，创下20世纪80年代以来的最高水平。

反观俄罗斯，地理面积挺大，但是股市市值小得一塌糊涂，也许价值就在几块地上了。

实际上，随着A股今年大幅上涨，今年5月总市值就已经跃居全球第二，占全球市值比重攀升至10.8%，香港股市也跃居全球第三，当时美国占全球市值比重为34.8%。

若按股市总市值看，中国股市与经济体量相匹配，稳坐全球第二。

从估值水平看，若用巴菲特指标来衡量，目前A股市值/GDP为证券化率达到98.18%，证券化率处于正常水平。根据东方财富choice资讯统计，截至8月13日，A股总市值达到62.49万亿，相当于9.765万亿美元。中国国家统计局公布的2014年GDP达到63.65万亿元。股神巴菲特很喜欢用股市市值/GDP来作为大盘估值利器，他认为，任何时候衡量股市估值水平的最佳单一指标，很可能就是股市总市值与国民生产总值的比率，因为总市值增长速度与国民经济增长速度应该基本一致。

对比全球主要股市证券化率，美国、英国、德国、日本、台湾分别为139%、152%、48%、109%、168%，横向比较中国证券化率处于偏低水平。纵向比较，A股证券化率最高值出现在07年牛市顶峰时的136%，05年以来均值为61%，目前98.18%处于正常水平。

美国证券化率超100%而美国证券化率最高值出现在1999年全年至2000年上半段，这一比率接近200%，这是一个强烈示警信号，此时买股便是飞蛾扑火。2000年，美国股市总市值/GDP总量比重高达183%，随之而来的便是美国股市互联网泡沫破灭。若以A股巅峰证券化率水平136%来度量今年A股的上涨空间，目前的98.18%离136%还有38%的上涨空间。若以美国巅峰证券化率水平200%来度量，中长期来看，中国A股应该还有市值翻倍的空间！