自10月中旬起，沪胶持续单边涨升走势遇技术性阻力作用，而纳入技术性回调整理走势之中，其中主力合约RU603自18700元/吨下跌至17450元/吨。笔者认为，国际产胶国控制胶价的利多政策，将限制沪胶回调空间，并使沪胶延伸牛市行情。

　　国际胶价由于供需关系利多而稳步扬升

　　据权威组织数据显示，2004年全球
天胶产量比2003年的741万吨增加4.72%至776万吨，其中泰国天胶产量增加10万吨至300万吨，印尼天胶产量增加12万吨至175万吨，马来西亚天胶产量增加10万吨左右。而天胶需求消费量则比2003年的753万吨增加5.58%至795万吨，由于天胶需求消费量及其增幅大于天胶产量及其增幅，致使天胶供需缺口逐渐扩展，2004年全球天胶供需缺口由2003年的12万吨扩展至19万吨，2004年全球天胶库存量则由2003年的57万吨缩减至48万吨。国内方面，2004年天胶产量比2003年的58万吨增加3.44%至60万吨，天胶进口量比2003年的100万吨增加15%至115万吨，天胶需求消费量比2003年的165万吨增加9.1%至180万吨，供需关系呈现偏多态势。目前国际产区依然处于年中产胶淡季，由于干旱灾害性气候袭击，致使产胶量显著缩减。尽管产胶国天胶生产、出口政策由缩减转变为扩增，产胶商扩增天胶种植规模和种植面积，并积极组织天胶出口，但胶源现货供应依然显得较为紧张，且较产胶旺季缩减30%以上较大比例，由此而导致国际产区胶市现货胶价不断上涨至160-170美分/公斤高位区域。

　　大型跨国轮胎制造商代替国内天胶进口商现身于国际产区胶市

　　目前出现在国际产区胶市并大量采购现货胶源的多方主力来自全球著名轮胎跨国集团公司，其中包括米其林、普利司通、固特异等大型轮胎公司。米其林公司轮胎销售规模占据全球轮胎销售规模的19.2%份额，但由于原材料天胶价格上涨等因素影响，该公司2003年净利润由2002年的5.808亿欧元缩减至3.175亿欧元，减幅达到45.3%。该公司认为，由于该公司天胶需求消费量高达全球天胶产量的10%较大比重，因此天胶价格大幅上涨，对该公司经营业绩产生较重负面影响。尽管如此，该公司依然由于轮胎需求消费旺盛而获取较大经营盈利。日本最大轮胎制造商普利司通2003年全年利润为887.2亿日元（8.291亿美元），比2002年的453.8亿日元（4.241亿美元）大幅增长95.5%。该公司认为，虽然国际胶市产销区胶价大幅上涨，但国际用胶需求消费依然强劲，致使该公司40家海外轮胎生产厂处于满负荷运转状态。虽然该公司一分厂还遭遇火灾袭击，但依然获取较大的利润增长。整体而言，虽然国际胶市胶价上涨，但用胶需求消费并未由此而缩减，而且还有所扩展，由此而导致轮胎制造商依然获取较为丰厚的经营利润。

　　国内天胶进口规模扩增源于国内库存量缩减

　　对于国内天胶进口商而言，由于对进口胶采购成本限于130美分/公斤以下价位，在国内产区胶市时值年中产胶停割季节，国产胶现货供应缩减至零的背景下，国内天胶进口商如预期出现在国际产区胶市，积极大量采购国际产区胶市现货胶源，由此致使天胶进口量显著扩增，今年1-9月，天然胶进口量显著增长7%至99万吨。由此反映的背景和实质是，今年国内天胶进口已由配额制改变为登记制，国内天胶进口也逐渐转变为较为灵活，国内天胶进口商将较多关注天胶进口成本，并较多关注国际国内胶市现货胶价价差，在国内产区胶市现货胶价始终低于国际胶市进口胶进口成本的背景下，依然扩展天胶进口规模，也反映国内胶市产销区库存、流通渠道库存规模逐渐缩减，其中沪胶库存量由23万吨缩减至2万余吨，说明国内用胶需求消费规模逐渐增强。国内天胶进口商和全球轮胎制造商依然积极进驻国际产区胶市，并大量采购国际产区胶市现货胶源，由此而成为国际产区胶市现货胶价不断扬升的主要原因之一，并限制沪胶回调空间。

　　扩增天胶进口意在满足国内供应缺口

　　当前国际石油价格暴涨、国内部分地区闹"油荒"，前期海外铁矿石也价格上涨也对我国钢铁也产生巨大冲击。归根结底是我国石油资源和铁矿石资源的国际开发战略滞后。上个世纪90年代有关部门和专家就提出要加快石油海外资源开发，近年才开始有显著进展。这导致当前我国对石油资源控制总量不足，不得不被动承受国际市场高价格。 天然橡胶与石油、铁矿石、有色金属并称四大重要工业原料。随着我国经济和国防事业持续快速发展，作为战略物资的天然橡胶在我国供应缺口日益加剧，难以满足国家战略需求的被动局面和严峻形势已显现。广东等地有关天然橡胶生产部门对海外天然橡胶市场进行一年的调查后，建议我国尽早加快海外天然橡胶基地建设步伐，增加对国际橡胶资源的控制总量，保障国家经济运行和国防战略安全，避免形成类似我国石油、铁矿石资源海外开发的被动局面。

　　国内天然橡胶供需缺口加剧　自给率下滑严重

　　天然橡胶是事关国计民生和国防安全的重要战略物资。天然橡胶除了大量用于民用领域外，还大量用于国防军事装备，在尖端科技领域里的火箭、人造卫星、宇宙飞船、航天飞机等都需要大量的橡胶零部件。此外，汽车工业和制造业的快速发展，使得我国成为橡胶工业大国，并成为世界第二大轮胎生产国和出口国。加上世界所有大轮胎厂商都纷纷到中国设厂，进一步加剧了我国橡胶资源的消耗量。据有关部门统计，2001年我国橡胶消耗量首次超过美国，成为世界第一大消费国和进口国，2004年天然橡胶消费量已达180万吨，约占全球总消耗量的21.5%。从1999年到2004年，我国天然橡胶消费量增长了近80%，进口量增长了两倍。随着我国经济和国防事业的快速发展，天然橡胶的消费量和缺口量越来越大，已成为继石油、铁矿石以及有色金属后又一大宗紧缺战略性资源。 目前我国天然橡胶由于受国内和国际影响，国内天然橡胶资源增长难有大的发展。国内天然橡胶资源远远不能满足国内的需求，需要大量进口。目前我国天然橡胶主产区分布在海南、云南、广东。2004年我国天然橡胶投产面积为630万亩，年产干胶57万吨，远景最终产量只有85万吨左右，年缺口在110万吨左右。近年来，随着需求的进一步加大，我国天然橡胶自给率不断下降，1999年自给率约为50%，2004年下降到32%。

　　橡胶主产国建立天然橡胶"欧佩克"　

　　国内供应缺口扩大的同时，海外市场供应也越来越严峻。世界天然橡胶主要产地为泰国、印度尼西亚、马来西亚，三国产量占世界总产的69%左右。据农垦企业在东南亚等主要产胶国调查显示，近年来， 泰国、印尼、马亚西亚等东南亚主要产胶国积极推进橡胶工业化，限制天然橡胶出口。

　　世界最大产胶和出口国泰国，其国内消费橡胶只占总产量的10%。泰国政府已提出改革橡胶发展体系的十项战略，要将橡胶产业发展成国家基础工业，国内橡胶消费量要提高到30%以上；

　　另一个橡胶生产国马来西亚目前已由橡胶生产和出口大国变为进口国；

　　印度自2001年起采取出口津贴促进天然橡胶出口，出口量由2001年的3700吨猛增到2004年的6.5万吨，但今年印度政府决定将津贴缩减50%，同时加强了橡胶出口的限制。

　　此外，天然橡胶出口国斯里兰卡近年来大力发展实芯轮胎工业，已不再是天然橡胶出口国。

　　更令人担忧的是，国际主要产胶国已经开始建立资源联盟，极力把我国排斥在外，实际上想剥夺我国对国际橡胶生产、价格、市场等规则的参与权，在国际市场发生重大变化时，将有可能严重威胁到我国的经济和国防安全。

　　国内供应缺口扩大的同时，海外市场供应也越来越严峻。世界天然橡胶主要产地为泰国、印度尼西亚、马来西亚，三国产量占世界总产的69%左右。

　　据农垦企业在东南亚等主要产胶国调查显示，近年来，泰国、印尼、马亚西亚等东南亚主要产胶国积极推进橡胶工业化，限制天然橡胶出口。

　　首先建立天然橡胶“欧佩克”，进行资源市场垄断。据了解，2002年世界橡胶主要生产国的泰国、印尼、马来西亚三国，在印尼巴厘岛召开了农业部长会议，决定成立国际橡胶合作集团(ITRCO)，采取实施供应管理计划、减少出口、建立联合公司来管理天然橡胶市场，将天然橡胶价格稳定在对生产者有利的价位。

　　近期越南、印度政府已提出加入该联盟公司，旨在共同提高和稳定国际价格，形成国际价格同盟。其次，利用资源垄断地位，肆意抬高天然橡胶价格。今年初，东盟各国又在泰国清迈召开关于采取措施调整橡胶出口价格的部长级会议，印尼、马来西亚、泰国等国代表一致认为，现在国际市场天然橡胶价格每吨约1000美元低于每吨1600美元的混合胶。泰国已敦促其它橡胶出口国提高约20%的价格以便与混合胶的价格持平。目前，国际天然橡胶价格已攀升至每吨17000元人民币的高位，这对我国相关产业极为不利。

　　展望未来，受国际产胶国利多控制胶价政策影响，国内胶价将随国际胶价上升而联动扬升，沪胶也将可能结束技术性回调走势，而再续涨升行情。