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越涨越便宜，听起来很矛盾，但算起来不矛盾，笔者对比民生银行去年与今年的数据，让我们一起来看看这个逻辑是否成立：

2010年12月31日民生银行收盘价4.96元，当年每股收益0.66元，每股净资产3.9元，市盈率7.5倍，市净率1.27倍。如果你把买入民生银行当做投资办企业的话，当年年末投入4.96元，与账面净资产3.9元相比，溢价27%，企业每股挣得净利润0.66元，投资回报率13.3%（0.66/4.96）。

2011年12月31日民生银行收盘价5.89元，股价与2010年末相比上涨18.75%。当年每股收益1.05元，每股净资产4.85元，市股率5.6倍，市净率1.21倍。同样我们把买入当投资办企业，这时，你投入5.89元，与账面净资产4.85元相比，溢价21%，企业当年每股挣得净利润1.05元，派息每股0.1元，投资回报率=(1.05 0.1*(1-10%）)/5.89=19.35%

2012年5月15日民生银行收盘价6.58元，股价与2011年末相比上涨11.7%。一季度每股净利润0.34元，折算全年为1.36元/股，一季度度末每股净资产5.2元，预计年末净资产为6.21元，市盈率4.83倍，市净率1.06倍。同样道理，投入6.58元至年末，企业每股可以为你挣得净利润1.36元，投资回报率20.67%，与预计年末账面净资产相比，溢价5.96%，已接近账面净值。

对比上述三个时间点，虽然民生银行股价不断上涨，但实际上，从投资角度讲，越买越划算。原因在于，民生银行股价上涨幅度远低于其净利润增长幅度，2011年末股价比2010年末上涨18.75%，但净利润增长60.8%；2011年初至今，股价上涨11.7%但一季度净利润增长49%，这就是民生银行越少越便宜的道理。那么，民生银行最近不断的下跌，又使得投资者可以以更便宜的价格买入，也意味着更高的投资收益率与更接近净资产值的买入价格。