昨日外盘大涨，道指创出新高，但是近日A股市场高开后震荡回落，红绿交替。与美股不同，中国经济面正在经历转型阵痛，资金面正在经历年底钱紧，多重因素导致短线资金态度依旧较为谨慎，表现为成交缩量、两融缓升，“中国因素”下的A股市场越来越独立，而“中部崛起”、行业“十三五”规划的密集发布，意味着市场机会仍在酝酿中。

外盘大涨 A股无力

昨日早盘，在外盘大涨的带动下，A股高开；然而好景不长，沪综指短暂触及3228.12点之后，就转而震荡回落，午盘和尾盘均出现了较为明显的跳水，最低触及3211.47点。

行情不振的情况下，资金入场十分犹豫。昨日沪深两市成交额分别仅为1978.02亿元和2567.73亿元，缩量十分明显。两融方面，尽管A股市场止跌企稳，但是周二和周三的两融余额仅仅回升不到16亿元，可见资金谨慎观望情绪浓重。

而反观外盘则是一片喜气洋洋，处于对特朗普上台后大规模刺激经济，及其所引发的股市行情的憧憬，美股昨晚全线飙升逾1%。其中，道琼斯工业指数(2562.13,-8.360,-0.33%)上扬1.55%至19549.62点；标普500指数上涨1.32%至2241.35，双双创下历史新高。纳斯达克指数上涨1.14%至5393.762点，距离上个月的纪录高位不到0.1%。欧洲三大股指英国富时100指数、法国CAC40指数及德国DAX指数亦全线上升1.4%-2%，至截稿时，昨晚的欧洲主要股指仍旧保持强势。

在美股迭创新高的情况下，为何A股市场如此低迷？对此，信达证券策略分析师谷永涛表示，最近市场上行的动力有三：一是经济数据好转带来市场情绪好，二是前期举牌提振，三是国企改革(1440.38,-2.880,-0.20%)。这三个因素都在减弱。而美国的经济数据还是不错的。A股和美股背后逻辑不同，联动会比较小。

近期A股跟美股一直都联动性较弱。从A股市场来看，二八分化较为明显，分析背后的逻辑可以看到，促使主板指数强于“中小创”的主要原因，是背后驱动因素，包括险资举牌、大宗商品(4420.96,-16.310,-0.37%)上涨和国资改革等，均是对主板市场作用较大，而且近期均难以形成大风潮。其中，国资改革虽然涉及到的股票较多，但近期以中国联通(7.01,0.450,6.86%)最为强势，而对其他个股和大盘的带动较为有限。在主要因素降温的情况下，A股市场的震荡回落可以理解。

此外，资金面趋紧也是一个重要抑制因素。钱启敏指出，最近年底资金面相对紧张，央行还在回笼货币；主要汇率压力看起来比较大，可以注意到，外汇储备连续五个月下降，明年1月份每个人5万元的额度又要开放，所以回笼货币的压力比较大，回购利率在上升，国债(0.00,0.000,-100.00%)期货在下跌。因此，短期资金面不支持任性的放量走强行情。

大盘跳水 茅台新高

与此同时，昨日A股市场再度出现明显的分化，一方面是大盘上行无力而尾盘跳水，另一方面则是贵州茅台(337.71,10.260,3.13%)股价创新高。行业板块也出现较为明显的分化走势。

昨日市场整体虽然弱势，但是市场之中仍有亮点。新时代证券研发中心总监刘光桓指出，昨日酿酒板块受市场的追捧大涨，贵州茅台盘中最高触及340元而创出历史新高，山西汾酒(23.63,1.010,4.47%)、酒鬼酒(20.71,0.520,2.58%)等一度大涨。

此外，混改概念佳电股份(13.02,0.530,4.24%)一度涨停，中国联通(7.01,0.450,6.86%)大涨；商业百货板块延续强势，步步高(19.51,1.770,9.98%)、三江购物(36.99,3.360,9.99%)涨停；举牌概念出现超跌反弹，贵绳股份(18.51,1.680,9.98%)、莫高股份(18.51,1.680,9.98%)涨停；上海国资改革概念午后拉升，上海凤凰(27.94,2.540,10.00%)涨停，上海物贸(17.19,0.840,5.14%)等上涨。

从28个申万一级行业涨幅榜上看到，仅有5个行业实现上涨，银行板块午后护盘涨逾1%；食品饮料(9619.39,67.200,0.70%)上涨0.88%；而通信和家电板块则均微幅上涨。相对而言，国防军工、建筑装饰板块跌幅均超过1%；概念板块中4G、次新股、网络安全、卫星导航等跌幅居前。

我们认为，当前震荡调整中，消费类个股受到资金欢迎符合逻辑。诸如白酒、食品、医药等大消费(9078.64,-31.650,-0.35%)类板块，不仅是逆周期的蓝筹股，而且迎来消费旺季，本身业绩稳定兼具防御性，而且前期没怎么涨过，具备估值优势。

上述盘面显示出，在弱势格局中，价值投资的大旗高高耸立、迎风飘扬。虽然银行板块积极护盘，但由于市场跟风盘不足，多方无力上攻，显示市场在敏感时期观望情绪浓厚，预计后市大盘还将延续震荡调整的走势，不排除大盘重心继续下沉。

投资降期望 等待新机会

眼看着十二月份即将过半，2016年还会有行情吗？钱启敏指出，从技术面上来看，沪指连涨七周之后，技术指标乖离比较明显。当前距离2016年年末仅有两到三周，行情暂难成形，因此12月预计将延续震荡调整。

A股之前走得太强，现在仍在退一进二的节奏里，周末对于险资举牌的讲话会降低市场短期热度，配合了短期调整。但这波驱动逻辑是周期盈利改善，是补库存和再通胀背景下的内生驱动，本身会走得比较稳。因此，行情还没完，只是暂时小撤退一下，控制节奏对于中长期行情的演绎有好处。

在这种情况下，建议投资者在短期操作上要“松一松”。如果一定要操作，那么除了食品饮料(9619.39,67.200,0.70%)、医药等防御性突出的逆周期蓝筹股之外，还可以关注受益于人民币贬值的板块，例如出口加工型企业、对外工程承包的“一带一路(1705.13,-15.470,-0.90%)”等；此外，央企改革、地方国资改革还是可以关注的，特别是重庆、上海、深圳等地区可以重点考虑。

中期而言，2017年春季行情有望提前启动。但市场牛熊转换还需要解决两个问题：一是热点需要切换，大小盘有待转换，蓝筹中字头估值极低，有望成为股市摆脱箱体的主力；二是国家队转为长期为股市稳定保驾护航的平准基金，稳定市场预期。后续需要关注品种分化和强弱转换：工业品转农业品，黑色系转为有色；预计2017年商品期货指数仍有30%-40%左右空间。

个人观点,仅供参考!如果喜欢老赵的文章,可以收藏我的博客首页,实时关注我的文章更新!如有问题也可以给我留言!