??A股市场本周遇阻回落，以低位阳十字星结束全周交易，终结了之前三连阴的弱势下跌势头，考虑到上周只有四个交易日，因此本周成交量与前一周小幅缩减，表明市场对于后市仍存在较大分歧，谨慎情绪依然占据主导。
????????尽管本周市场收阳，但从全周走势来看，多空分歧较仍在持续扩大，究其原因，一方面与4月份宏观经济数据的不同解读有着直接关系，另一方面近期国际大宗商品价格的剧烈波动以及年内第五次上调存准率也使得市场分歧再度扩大。
????????从已经公布的4月份经济数据来看，有三点值得关注：其一，国内通胀压力仍未得到有效缓解，政策取向在短期内尚难出现本质变化；其二，从4月份贸易顺差的显著扩大来看，进口增速放缓是其主要原因，对冲外汇占款已成为近期央行货币政策调控的新目标；其三，国内经济增速下行的特征已十分明显，对于下一阶段政策调控会有更高要求。从现有影响市场走势的因素来看，货币政策的调控目标已面临双重挑战，频繁加息和上调存准率将导致以制造业为核心的中小企业生产成本和资金成本的持续增加，动态估值水平势必将出现下降，因此，未来市场的调整性质仍将以结构性调整为主，市场箱体震荡的格局难以改变，但震荡区间有望收窄。
????????盘面表现方面，受到国际大宗商品价格剧烈震荡的影响，资源类品种走势出现分化且震荡频率明显加快，而伴随着国内“电荒”的不断蔓延，电力板块成为市场新宠。我们认为国内经济增速的放缓尚不足以构成基本面恶化的判断理由，而年内第五次上调存准率有望降低加息预期，尽管目前言底尚早，但市场进一步下行的空间已十分有限。