“诚实基金”投资报告1590期：五月行情波段操作

2008-04-30 21:02 点击:3179 诚实基金证券网

       “诚实基金”投资报告1590期：五月行情波段操作
     基金经理：陈实；报告日期：2008年4月30日；第1590期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：363.22万元；资金余额：377.73万元；总值：740.95万元；总收益率：640.95 %。
  持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设6万股，买价6.69元；（3）铜陵有色6万股，买入成本25.66元；（4）中国铝业4万股，买入成本42.28元。

   周三是五一节前的最后一个交易日，沪深市场走出了气势如虹的上涨行情。如何来看待当天的上涨？我们认为，导致周三大盘上涨的原因在于上市公司一季报业绩全部披 露完毕，且好于之前市场预期，同时国际原油价格的下跌和美元的走强，令市场信心进一步恢复。
   对于五月行情，我们认为下面的观点具有一定参考意义。
   五月股市将有希望继续保持上涨，管理层果断降低印花税，标志着这一轮大型调整的底部已经确立。尽管从周期上看，本次的调整似乎意犹未尽，但在政府的强力干预下，市场的自然周期会发生某种畸变。也就是说，3000点已经是市场调整的重要底部。对于底部的判断有多重原因。第一，随着1亿股民的加入，股市的涨跌已经成为影响几亿人财富和社会稳定的重要问题，制度带来的暴跌必须用政策手段解决；第二，即使从经济的基本面和公司的业绩增长看，境内股市的调整幅度已经超过正常范围，与国际市场的走势出现了明显的阶段性背离；第三，美国的次贷危机和中国经济受到影响的最困难时期已经逐步远去，内外经济环境也在悄悄地改善之中。而本次的政策干预，不是一般意义上的救市，而是从基本目标、制度设计到资金环境和运作模式进行的一次全面的改革。因此，降低印花税仅仅是第一步，后续举措将陆续推出。基于上述背景，我们的初步判断是，市场第一次大调整从幅度上看已经完成，市场将进入一个波段震荡上行时期。
   从近日是市场表现看，蓝筹股受到了资金的大力追捧。由于一季度基金等机构有较大规模的建仓，在市场回暖的趋势下，基金将进行回补操作，而基金介入的重点，必然还是蓝筹股。金融、地产、消费、钢铁、煤炭等主流股票，都将是机构重点买进的品种。
   根据估算，银行业今年的业绩将出现远远高于市场预期的增长，依照银行规模不同，其增幅大致在60－120%之间，因此银行股将成为5月行情中主流股。看好保险类股票的因素主要有两个，首先是保险公司大量持有银行类股票和股权，其次是保险股跌幅远远超越大盘，一旦市场逆转，其涨幅也会超越大盘。
   看好证券公司的原因在于，一方面市场的回暖和调降印花税带来交易量的急剧攀升，  另一方面融资融券进一步加大了市场的深度和券商盈利的基础，从这个意义上说，我们阶段性地看好券商股。
   煤炭股也是一个值得关注的板块，煤炭价格的上涨趋势十分明朗，主流煤炭股应给与更高的估值才合理。
   对于三线股，我们依然认为，目前的估值仍很高，未来的反弹将是一次很好的高抛机会。
   总之，五月行情是值得期待的。但是，我们也不要忘记大小非这个核心问题，操作上最好立足于波段投资，见好就收。