?　　在央行突然加息25个基点以及三季度宏观经济数据公布之后，A股近来昂扬的牛头终于稍稍低下了些许，尽管这或许只是短期的休整，但对此前连续大幅上涨的股市而言，却是非常必要的。

　　近期有关各国汇率的问题仍然是投资者需要关注的首要话题，如本周末的G20财长和央行行长会议对此会达成什么协议，美联储下月初的议息会议将实施的量化宽松2.0的规模等，毕竟现在美元汇率已经成为影响大宗商品价格最为关键的因素。

　　除了货币因素，从大宗商品的基本面来看，黄金、铜等主要品种的基本面情况都呈现有利于多方的态势，预计黄金、铜的价格再创历史新高只是时间问题，投资者可逢低做多，当然股市的有色金属等板块也仍有一定的上涨空间，投资者需要提防的只是美元汇率短暂反弹可能带来的大幅震荡。

　　尽管石油价格短期很难像黄金、铜那样上摸历史高位，但在美元汇率贬值的作用下，油价进一步上涨也是大概率事件，高盛近来也将油价的12个月预期上调至每桶100美元以上。在这种情况下，煤炭板块的后续走势仍然值得看好。

　　尽管本轮上涨的大逻辑背景没有改变，但本周央行意外加息以及三季度经济数据的公布还是给了A股市场一些压力，但相信还不会改变A股整体向上的大的运行趋势。

　　从加息来看，尽管此次央行的时机选择较为意外，但却又在情理之中，其首要目的在于控制市场的通胀预期。从其选择的对称加息方式来看，显然也考虑到了银行的利益，加息后银行的实际利差微增了6个基点，远好于市场的预期。而银行股下半周的回调一方面是因为前期涨幅过大，另一方面则是市场对进入加息周期的担忧所致，尚不至于改变板块整体的上涨态势。

　　加息对地产股确实构成了利空，但经过本周的消化之后，地产股本身较低的估值水平使其大幅下跌的空间被有效封杀，在市场整体氛围较强的情况下，预期后市止跌企稳概率较高。而银行、地产两大权重板块何时止跌企稳，也将成为股指结束短期盘整、再度上攻的开始，第一目标位应为去年高点3478点。

　　从更为长期的投资周期来看，随着“十二五”规划的明确，一些相关政策扶持的新兴领域如新能源、节能减排等出现超级牛股的概率在增加，而消费升级带来的商机则将使得商业零售、医药等领域再度成为长线牛股孕育的温床，投资者宜在相关领域多做功课。