?海通证券:一批行业和公司将受益通货膨胀
2、温和通胀将使相关行业上市公司受益

　　不便宜的市场需要不断的业绩“惊喜”，我们认为2007年下半年最重要的三个业绩“惊喜”因素是：资产重组(包括行业并购和资产注入)、行业景气度的逆转和进一步提升以及温和通胀推动下的产品提价。

　　实质性的资产重组将给相关上市公司业绩带来不小的推动作用，我们认为其中最值得关注的两类资产重组是行业内的资产并购以及实力大股东的资产注入，尤其是实力大股东的资产注入这一类资产重组更值得期待。对于此类投资机会，我们建议投资者可以从三条线索来跟踪和把握：第一是重点关注股改时有资产注入承诺的公司;第二是紧密跟踪可能成为央企资产整合平台的上市公司;第三类是诸如天津、成渝、上海、东北等政府对国资整合力度较大地区的大企业集团下面的上市公司。

　　行业景气度的逆转和继续提升对行业内的上市公司尤其是强势公司业绩提升的作用不言而喻。这类机会中，建议投资者重点关注造纸、消费品、铁路等。

　　温和通胀推动下的产品提价，也会对很多上市公司业绩带来巨大提升。当然，其对不同行业的具体公司业绩影响大小我们还需要综合分析。但是我们认为，在我国宏观经济已经进入温和通胀状态背景下，温和通胀已经成为影响公司业绩的一个很重要的因素，它将成为今年下半年甚至更长时间里的一个重要投资主题。
三、布局温和通胀下的受益产业：下游消费和上游资源
我们的基本结论：第二轮价格上涨目前已经传递到了下游消费类行业，而且涨势还将延续一段时间，至少目前还不是最后高点，年内CPI指数和轻工业指数还将进一步创出新高。而上游价格在持续两年零八个月的回调后，也有可能开始反弹。因此，我们建议重点关注的行业次序：首先是下游消费类行业，其次是下游资源，最后才是中游行业。实际上，价格上涨点传递到产业链中的哪一个环节，哪个环节上的行业就受益。

　　根据WIND系统提供的数据显示，价格传递过程与行业上市公司利润变化是基本一致的。2003年净利润增长最快的两个行业是黑色金属和有色金属行业;2004年是食品饮料和采掘业;2005年是餐饮旅游和纺织服装;2006年是农林牧渔、信息设备、有色金属和房地产。从行业毛利率变化上看，2003年、2004年重工业价格指数上涨时，采掘业等明显受益、钢铁类价格大涨，钢铁类上市公司毛利率大幅上升;2006年3月轻工业指数和CPI指数上涨时，消费类行业的毛利率在上涨。如饮料类上市公司的毛利率在2006年3月后出现两次大幅提升，而农产品类上市公司毛利率在2006年3月止跌回升;PPI指数中黑色金属行业指数自2006年3月率先止跌上涨时，钢铁类上市公司毛利率就快速大幅反弹，而对应的以钢铁为主要原材料的电气设备行业毛利率则一路下滑。
2、什么样的消费类行业与资源类行业值得重点关注

　　我们的总体思路是：选择产品溢价能力强、成本上涨压力不大或者可以转嫁的行业及其龙头公司。

　　温和通胀背景下，很多行业产品都面临较大的上涨压力。但是行业竞争格局不同，其涨价幅度和速度也不同。行业竞争格局稳定、供给短期难以大幅提升并且消费价格弹性相对较小的行业涨价能力最强，我们倾向于重点关注此类行业。

　　在考虑产品价格提升给公司带来收入增长的同时，我们还需要考虑原材料价格上涨带来的成本上升。我们倾向于重点关注原材料上涨压力不大或者可以转嫁的行业，这类行业应该属于下面情况的一种：(1)原材料成本中可变成本占比相对较小;(2)原材料市场竞争激烈，产品涨价能力弱;(3)产品市场竞争格局稳定，产品提价能力强，成本压力可以转嫁。

　　3、重点关注的行业及公司

　　显然，符合产品涨价能力强、同时成本压力不大或者可以转嫁这两个条件的行业公司，在温和通胀期间公司盈利会得到比较明显的提升。因此我们也就按照产品价格涨价能力和成本结构和转嫁能力两条线索对A股公司从行业角度进行梳理，以求找到最佳的投资品种。(海通证券研究所)
食品行业：重在精选个股?10只龙头股评级
3季度基金重仓持有食品股特点。(1)基金对行业公司的关注面在减少，重仓公司倾向于酒类龙头公司，特别是白酒公司，在12家重仓持有的食品股中，就有7家酒类公司;(2)白酒行业的龙头公司仍然是机构重仓的重点品种，被重仓公司没有变化。在啤酒行业，基金继续看好青岛啤酒。

　　2008年食品行业投资策略。(1)业绩持续稳定较快增长的公司。此类公司包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊和张裕A;(2)具有资产整合概念的公司。推荐第一食品、五粮液和双汇发展;(3)奥运年，奥运股。推荐青岛啤酒和伊利股份;(4)行业的“农夫式”公司。重点推荐双汇发展。

　　维持对行业的“增持”评级。维持对双汇发展、第一食品的“买入”评级;维持对泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、五粮液、沱牌曲酒、水井坊、伊利股份、青岛啤酒和张裕A的“增持”评级;维持燕京啤酒、古越龙山、光明乳业“中性”的评级。
　零售行业：07年零售板块净利润预计增长50%
公司推荐：广百股份(002187)：区域百货龙头，发展前景乐观;百联股份(600631)：加快网点扩张奠定长期发展基础;华联股份(000882)：主业转向商业地产，持续成长值得期待;华联综超(600361)：经营业绩稳定增长，资产注入值得期待;重庆百货(600729)：业绩持续稳健增长，资产整合仍需等待;新世界(600628)：业绩稳健增长，维持资产注入预期
?旅游酒店：奥运效应共筑成长通道?推荐6只股
金陵饭店(601007) 三特索道(002159) 　万好万家(600576)?? 600054?黄山旅游? 002033?丽江旅游600754?锦江股份　000069?华侨城A　600258?首旅股份?? 600138?中青旅
　天通股份600330：QFII买入软磁世界龙头（银河证券 孙卓）

　　在经历漫长调整之后，市场资金面终于迎来利好——合格境外机构投资者（QFII）有望很快获得新的投资额度。国家外汇管理局9日宣布，为进一步提高我国资本市场的对外开放水平，QFII投资额度扩大到300亿美元。这意味着，在预期新的“弹药”支持下，两市的QFII概念股有望重燃战火，600330天通股份作为未来的世界软磁龙头，三季度十大股东名单中汇集了UBS瑞银、马丁可利、汇丰银行、ING荷兰银行等重磅机构入驻，值得关注。

　　进军软磁世界龙头

　　公司是中国软磁行业标准制定者，中国乃至世界最大的软磁生产厂商之一。去年公司已经提出了成为“行业规模世界第一，技术水平全球领先”的目标，承接世界软磁产业向中国转移的趋势，快速发展壮大。同时，公司大力推进科研，第一条软磁铁氧体磁芯军品生产线通过军用电子元器件质量认证委员会认证，有望进入军工领域，拓展新的利润增长点。同时，公司的客户结构正在发生转变，从低端逐渐向高端改变，最早的客户是国内为主，逐渐转向客户，现在日本和欧美客户比重正逐渐加大，现在占销售额的比重已达到了40－50%。

潜在股权增值题材

　　相对目前风风火火的创投题材，天通股份多年前就已埋下两大伏笔，在资本市场蓬勃发展的背景下，有望逐步迎来收获期，其一就是参股002144宏达经编401万股，每股成本仅1元钱，而宏达经编上市后，目前股价在24元左右，随着限售股的解禁，公司有望获得巨额收益。其二就是公司还参股了654万元的浙江嘉康电子，嘉康电子专业生产压电陶瓷谐振器、滤波器等产品，曾在去年申请中小板上市，但没通过发审委，不过至少表明了嘉康电子的上市潜质，在未来整改后仍有看点。
??? 该股具有世界龙头的潜质吸引了多家国际知名的QFII机构集体介入，从二，三季度的十大股东名单来看，持股相当稳定，表明了对公司基本面的信心，在外管局扩大QFII额度的背景下，该股已在底部企稳加速上攻，量价配合相当理想，后市可看高一线。
江苏阳光600220?：多晶硅 军工梅开二度（华安证券 赵辉）
??? 大盘经历了前期的大幅调整之后呈现出逐步启稳态势，个股纷纷出现反弹。近期有两只个股不论大盘涨跌不断创出新高，那就是川投能源和中纺投资，一个是市场新能源多晶硅的代表，一个是军工行业的新秀！很多投资机构在当前将眼光投入到明年进行提前布局，那么我们完全有理由相信，新能源和军工能在此位置得到大资金的扫盘青睐，完全得益于国家产业政策的大力扶持，倡导节能减排、大力发展可再升能源，相信太阳能多晶硅是龙头，倡导军工企业整体上市、大力发展军转民产品，军工概念成为资金关注的重点目标！因此结合以上两大热点，建议关注江苏阳光（600220）：多晶硅 军工，建议重点关注！
??? 多晶硅产量是川投的4倍，股价仅三分之一！
??? 川投能源上周二宣布收购新光硅38.9%股权，进入太阳能光伏产业，复牌后股价连续涨停至29元创历史新高。我国正成为全球重要的太阳能电池生产国，以无锡尚德、天威英利为首的企业是全球太阳能电池制造的主力军，但原材料多晶硅占太阳能电池成本的8成以上，而多晶硅是一个高耗能和高技术的产业，进入门槛极高，而利润也极高，太阳能用多晶硅从2005年的每公斤30美元，已经上涨到现在的150至180美元。多晶硅产量要达到1000吨以上才有规模效益，专家计算过，新光硅业生产1公斤多晶硅的成本约为40美元，按现价格计算，年产1000吨的新光硅业可以产生6亿元利润，难怪市场对川投能源热烈追捧。目前新光硅业最强劲的对手是（600220）江苏阳光控股65%的宁夏阳光硅业，建设规模为年产4500吨多晶硅，是新光硅业的4倍！项目位于宁夏石嘴山市，当地煤、电、硅、氯碱这四大制造多晶硅的资源都十分丰富，有条件制造一个比新光硅业强3倍的多晶硅大王。据江苏阳光公告称，宁夏阳光硅业于今年3月与中国成达工程公司签订了多晶硅技术合作协议，成达公司负责提供多晶硅项目核心工序的关键技汪；负责宁夏阳光多晶硅项目全部工程设计等。成达公司承担四川新光硅业1000吨/年项目的设计任务，产品质量达到电子级，这是我国首套千吨级多晶硅工业化装置，它的投产标志着我国已掌握并拥有了千吨级多晶硅的设计和生产技术。成达公司目前正在承担深圳南玻1500吨/年多晶硅、峨眉半导体材料厂500吨/年多晶硅、亚洲硅业1000吨/年多晶硅等项目的工程设计工作。目前国内大部分多晶硅生产企业都是采用成达公司的技术和工程设计，没采用成达公司技术的洛阳中硅因未能掌握回收三氯氢硅的核心工艺，至今无法达产，宁夏阳光硅业与成达公司合作，基本上买了保票，而当地的资源条件更令阳光硅业产量4倍于新光硅业。公告还称，宁夏自治区已批准其项目建设用地90公顷，石嘴山市也同意将在多晶硅项目投产后给予优惠电价，让阳光硅业在规模、成本上占尽优势。而一个多晶硅产量是川投的4倍，股价仅三分之一的江苏阳光，其未来上涨空间巨大！

　　行业标准制订者，军工题材超越中纺投资！
??? 2007年10月16日，江苏阳光集团有限公司在本公司召开了承担国际标准化组织纺织品技术委员会国际秘书处的成立大会。江苏阳光集团有限公司成为国内首家由企业承担国际秘书处的单位。本次江苏阳光集团有限公司承担ISO/TC38的秘书处可以通过参与标准制修订工作，从而让我国纺织企业能够清楚标准的动向，掌握标准的发展趋势，还可以施加积极的影响，使得我国纺织企业能够可以有针对性的开展以促进行业技术进步、推动行业发展为方向的标准制修订工作。江苏阳光之控股股东江苏阳光集团公司代表公司分别于2006年11月28日、2007年1月20日、3月26日及4月24日和中国人民解放军总后勤部军需物资油料部军需军事代表局为全军换发07式军服签订了第一批《2007年度礼服及礼服衬衣生产订购成交意向协议》、《工业品买卖合同》，根据上述合同和公司及子公司的实际生产能力和生产情况，公司与阳光集团重新签订了《生产协议书》。公司及子公司为军代局提供礼服面料及加工礼服和礼服衬衣。具体为：公司提供礼服面料11287.007万元；公司子公司江苏庞贝制衣有限公司加工礼服总价1499.3847万元；公司子公司江苏阳光服饰有限公司加工礼服总价1056. 4565万元；公司子公司江苏佳思丽时装有限公司加工礼服衬衣总价191.3464万元，合计总金额14034.1946万元。由此，公司成为两市唯一的此次八一军服换装的直接受益者，同时也很好的反映了公司在同行业中突出的竞争地位。
??? 技术上该股呈现典型的底部放量特征，再加上同时具备比肩川投能源以及中纺投资的多晶硅和军工题材，且股价处于底部区域，有望大幅反弹，建议重点关注！