“二律悖反”是18世纪德国古典哲学家康德提出的哲学基本概念，指双方各自依据普遍承认的原则建立起来的、公认为正确的两个命题之间的矛盾冲突。

在金融市场上，投资与投机如同一对孪生兄弟，各自依附两条并行不悖的“真理”：

●价格围绕价值上下波动，这是价值规律的基石，也是价值投资者信奉的内在原理；

●价格波动（市场情绪）对价值具有反射作用，这是趋势投机者信奉的内在原理。

从价值投资的视角看，第二条“真理”是“伪命题”；

但从趋势投机的视角看，第二条“真理”也是规律。

博览研究员认为，在价值与价格的关系中，价值是本，价格是末，二者的关系不能本末倒置，谁是决定因素，谁是反射因素，不能混淆，不能颠倒。

独有“物极必反，否极泰来”的大“道”，令价值投资与趋势投机各自依附的理论依托可以殊途同归！价值与价格的“二律悖反”可以并行不悖！

价值规律两种表现形式的“交叉”作用

股票的价值本质有两种表现形式（如下图所示）：

一种是静态地体现在中、短期股票交易市场的价格波动上，即股票价格围绕企业价值上下波动（其背后的理论依托是：均值回归）；

另一种是动态地体现在企业自身的长期价值成长上，企业价值以螺旋上升的方式积聚，相应的长期股票市场的价值中枢也会随着企业价值的成长而提高（其背后的理论依托是：发展的本质——新事物的产生与旧事物的灭亡）。

由于价值规律两种表现形式的交叉作用，我们可以发现，在中、短期股票市场，会反复出现价格脱离价值，然后回归价值的“均值回归”现象，同时，长期股票市场的价值中枢也会随着社会经济的发展和企业价值的增长而向上推移（如图所示）。

市场情绪（人性）令“价格围绕价值上下波动”成为常态

价格为什么会围绕价值上下波动，而不能始终如一、真实客观地反映价值？这是因为人的参与和人性的作用。参与市场的各色主体，为了达到短期快速获取财富的目的，只能通过争勇斗智的“欺诈”手段来实现。

价格波动（市场情绪）对价值具有“反射”作用

价格围绕价值上下波动，这是价值规律的基石，那么，价格波动对价值是否有影响呢？影响又有多大呢？

博览研究员认为，价值与价格的关系，如同辩证唯物主义哲学中，物质与意识的关系，物质决定意识，意识亦能反作用于物质。

只是，在价值与价格的关系中，价值是本，价格是末，二者的关系不能本末倒置，谁是决定因素，谁是反射因素，不能混淆，不能颠倒。

但是不能否认，价格波动（或市场情绪）对价值具有“反身性”（或说反射性）作用。这恰是索罗斯们的趋势投机所赖以生存的内在原理。

我认为，承认与不承认、忽视与不忽视“价格波动对价值的反作用”，恰是巴菲特们的价值投资，与索罗斯们的趋势投机，得以“坚守自道”的最大差异之所在。投资以巴菲特集大成，投机则以索罗斯集大成。

物极必反：大道汤汤，顺之者昌，逆之者亡！

所谓“道生一，一生二，二生三，三生万物”，不论是巴菲特的投资哲学还是索罗斯的投机哲学，在根本的“道”即“一”上是相同的，只是在“二”上产生了分歧，就像事物的阴阳两个方面，在“物极必反，否极泰来”的大道下，巴菲特们显性为投资，索罗斯们则显性为投机。

正确的投资与正确的投机，不过是一个硬币的两面而已，无所谓孰好孰坏、孰优孰劣。只不过由于人们的偏见，给索罗斯贴了一个投机的标签（这是认知上的偏见），给巴菲特贴了一个投资的标签而已！

“物极必反，否极泰来”是事物运行和发展的根本规律，也是价值规律的两种作用。