?? ?昨日，以创业板和中小板为代表的小盘股群体大幅度走弱，尽管先后在钢铁、银行、保险、煤炭、房地产等板块的带动下，上证综指与沪深300指数等一度强力走高，但依然没有能够力挽狂澜令小盘股止跌回升。最终，在小盘股普遍大跌的影响下，大盘股亦寡不敌众，股指受到拖累，再次呈现冲高回落的走势。承接昨日极度弱势，今日早市，大盘继续走低，小盘股仍然成为重灾区。

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从日K线型态看，继周一阴线吞没上周五阳线之后，中小板指与深证A股指数等昨日均已形成跳空破位、放量下行的格局，且5、10、20、30日均线全被抛在了中阴线之上，显示其已开启阶段性下跌行情的可能性较高。而上证与沪深300指数昨日的下跌阴线也已将上周五阳线加以覆盖，加之成交量创出了1月25日以来新高，因此，其转弱迹象同样比较明显。

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曾经我们将1月25日低点至3月9日高点间的上涨行情，视为某个级别的第一浪上升，而3月9日之后的下跌则为相应的第二浪调整，但对于第二浪调整到底将以复杂还是简单的方式完成，此前较难判断。鉴于在日本地震与核泄漏、中东战争危机和央行再次提高存款准备金率0.5个百分点的三重重压之下，A股竟能在上证指数2900点一线平稳着陆，并在上周选择较强势上涨，我们便将此前第二浪调整不排除以复杂方式演绎的担心加以解除，并进而对本周一股指冲高回落的情形，谨慎怀疑是主力在震仓洗盘。但如今看来，如果将3月9日高点至15日低点间的快速下跌当成第二浪调整中的A下跌，那么上周的上涨仅仅属于B浪反弹中的一部份的概率则已经增大，因为这既符合B浪反弹往往比较复杂的一般规律，也吻合到了期间成交量相对不足的市场特征。依此，自本周一见高后的调整不排除就是C浪下跌了。

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从理论和经验上讲，依照近期市场的震荡格局，C浪下跌的规模不排除与A浪相当，亦即，目标低点不排除下试3月15日低点，乃至略微击穿。因此，操作上理应做好风险防范，具体而言，如果今日下午大盘不能形成强力反转而是弱势反弹，则应逢高适时减仓。

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后市大盘除非能够迅速将昨日阴线悉数收复，且必须见出明显放大的量能来，否则就不能轻易看多。

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当然，相对于中期行情仍然值得高度期待，C浪下跌并非就是一个完全不能承受的风险，相反，C浪下跌一经完成，绝佳的中线建仓机会就将呈现，尤其是对于那些已经受到大资金持续关注的强周期类板块个股。因此，操作上，目前的减仓仅只是一种战术性处理，目的之一是基于中期前景依然看好而必须保有一定筹码，之二是为了防止C浪下跌幅度超出预期而失去低点补仓以探低持仓成本的机会。

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?????? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?中航证券·陈世军（执业证书编号：S0640207110078）