发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
2019年展望


2018年在狼狈中结束,2019年也在狼狈中开局。不仅股民狼狈,亏损累累,而且上市公司也狼狈,业绩纷纷爆雷。最近上市公司为了提前挤泡沫,纷纷放出大招,不是业务不好,就是商誉减值,想法惊人一致。这可能是中国股市独有的现象,业绩排队比差,为的是一次性把风险释放,好让明年有个大幅增长。不都说2020年会有牛市嘛,所以今年干脆一烂到底,把业绩增长留到明年,股价自然就有好的表现。于是,有好事者说:2019年的股市可能比2018年还差。

其实未必,2019年或许要比2018年好过一点,理由如下:

1, 货币政策逐步放松。2018年金融去杠杆,资金前所未有地紧张,资金价格一路飙涨。自去年9月至今,央行陆续宽松货币,多次降准、续作MLF、允许商业银行用永续债换央票,使得市场资金成本逐步下降。加之央行一直在推行分类施策、精准调控,相信经过4个月以上的发酵、传导(2019年6月份以后),实体经济的融资环境会明显宽松,企业投资将趋于活跃。

2, 建设多层次资本市场需要一个健康、规范、活跃、强大的股市。一直以来,我国居民企业的融资渠道绝大多数依靠银行,导致银行信贷占GDP比例高达174%。根据世界银行的研究,这一比例高出130%,就有发生金融危机的风险。所以中央一直在提倡降低间接融资,提高直接融资比重。直接融资就是要发展股市和债市,没有一个健康、规范、活跃、强大的股市,想提高直接融资是不可想象的。所以,相信利好股市的政策会陆续推出。

3, 证监会放宽监管,多管齐下,积极引导各路资金入市,利好接二连三。前任证监会主席铁腕治市,严厉打击内幕消息、股价操纵,为股市的规范运行提供了较好的基础。现任证监会主席的主要使命是发展股市,所以上任伊始就推出了几条措施:发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,注册制推出箭在弦上;拟对风控指标实施逆周期调节、鼓励证券公司权益类投资,意在引导长期资金入市;发布《合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法(征求意见稿)》及其配套规则并公开征求意见,放宽外资准入条件,扩大外资投资范围;发布《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》并向社会公开征求意见,配资业务将重新获得较大的发展空间。密集发布的多条措施,给市场一个明确的信号:股市发展是民心所向、心所向,希望社会各路资金都来参与、支持股市发展。

4, 股市已经跌出价值,出现不少标准的白富美,很多大公司的股息率已经远远高于银行一年期存款利息率。按照巴菲特的理论,这是股市值得投资的最重要的依据;其次,股市市值与GDP的比重低于50%是一个比较安全的区域。中国2018年的GDP已经达90万亿,目前沪深两市市值只有41.85万亿。沪市的平均市盈率13.16倍,深市平均市盈率20.82倍,处于历史低位。2005年6月998大底形成时,沪市平均市盈率尚在15.42倍。参见下图。



在具备安全边际的情况下,相信大资金不会无动于衷,尤其是具有财政背景的资金,例如社保资金。这些资金本身负有济国安邦的重任,是国家调控市场的一种工具。再说,这些资金近水楼台先得月,可以从高层知悉政策动向,在国家允许、市场安全的前提下必然会积极入市。

散户一般喜欢择时,所以比较纠结。那么纠结的散户们,有没有判断何时大规模入市的工具?有的,这里提出三点供参考:无风险收益率低于3(目前是3.15);降息;M2或者社会融资增速大于10%。三个条件中具备任何一个,就可以积极进场,享受大盘快速推升的成果。

其实,大宗商品市场早已经鸣鼓开锣了,只是一般人不接触,不知道罢了。当然,价格上涨要体现到上市公司的业绩中,要6月甚至9月份以后了。


02-02 10:03

防范、化解重大系统性风险需要一个健康、规范、活跃、强大的股市。

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