2008年12月9日各大券商2009年投资策略报告纷纷出炉,在报告中，他们对于2009年A股的看法十分谨慎。本来作为专门研究机构并配有专门研究人员，按说这些券商完全有可能清晰地把握住中国股市运行的脉搏，但实际情况如何呢？笔者就把券商近几年有关对中国股市预测的情况摘录下来，希望能够对偏听偏信券商的散户朋友有帮助。
? 2005年年末，各大券商机构对2006年的预测，最高目标位是1500点，但实际上，2006年上证综指最高点是2698.90点，绝大部分券商少算了一半。

? 2007年，是A股波澜壮阔的一年。沪市大盘从2700点起步，最高冲破6100点大关，途中先后出现了5次大幅调整。但券商对2007年又是怎样预测的呢？据统计发现，券商们在2007年的投资策略报告中，较大胆的预测也不过是3000多点，较低的预测竟然在2000点以下。比如，中信证券当时称，2007年指数有望突破3500点，而低点位置大概在2200点附近。申银万国当时认为，2007年沪深300指数的目标点位是2200点。东北证券则预测，2007年上证指数低点预期在1600~1800点区域，高点有望挑战2672点。而上海证券当时称，2007年上证指数核心运行空间在2000~2700点，高低位可能会在2900点和1800点左右。而实际最高点达到了6124.04点。

? 券商在2007年全部看错，那么在2007年末看2008年有怎样呢？以下是部分券商2008年策略报告中对点位的预测。招商证券：4500-10000点，2008年上证指数波动区间4500-7500点，业绩浪最可能发生在一季度；如果出现非理性繁荣，上证指数波动区间可达4500-10000点，指数将以极大的波幅锯齿形加速上升。东北证券：4900点-8200点，2008年市场运行趋势将表现为涨幅缩小、振幅加大的特征。人民币升值趋势没有见顶之前，A股牛市仍将延续。基于三阶段的DDM 估值模型的测算和机构对沪深300前37只权重股预测价格的验证，我们认为上证指数2008年运行的核心区间在4900点-8200点。

? 中信建投：4200-8000点，综合对08年业绩的预测、对估值水平的判断以及对相关影响因素的分析，我们认为，08年上证指数将在4200-8000点之间波动。而上证指数的核心波动中枢将上移到5500-6500点之间。上海证券：4200-7500点，上证综指2008年的目标位在6800点左右。波动区间为7500点-4200点，在资金配合下存在阶段性突破8000点的可能，但不能稳守此高位。渤海证券：4300点-7400点，2008年大盘仍将保持慢牛的运行趋势，上证指数的波动区间在之间。

? 平安证券：4000-7000点，2008年A股市场继续震荡上行，在不确定性政策背景下，机会与风险并存。预计2008年市场将不会再延续过去两年来的单边上涨走势，而是呈大幅震荡的走势，上证指数高点在7000点附近，低点在4000点附近。信达证券：3800点至7000点，2008年A股市场总体将呈现巨幅振荡格局，运行方式可能是大起大落，先抑后扬的可能性较大，上证指数的运行空间大致在3800点至7000点。

? 银河证券：有望突破7000点，如果考虑到2008年业绩增长50%，2009年增长30%，上证指数5000点所对应的A股2008年动态市盈率为24至25倍。鉴于中国经济的高速增长，A股动态市盈率在25倍至30倍范围内属于合理范围。综合相对估值与绝对估值的结果，预计2008年上证指数有望达到6500点。加上市场估值弹性的考虑，存在突破7000点大关的可能，市场平均收益率水平在20%至30%之间。东吴证券：4186-6666点，2008年沪深300指数的运行区间将可能在4186-6666点之间；市场可能将演绎年初冲高、年中回落、年底反弹的振荡“N”字形走势特征，年度高点则有望出现在5月前后。

? 国金证券：4300-6300点，预计2008年市场波动区间大致在上证指数4300-6300点，沪深300指数4100-6000点。国泰君安：5800-6000点，2008年股市行情比较乐观，上证综指在2008年年底的点位(合理的点位)在5800-6000点附近，波动区间在5000-8000点。

? 我们再来看各大券商2009年投资策略报告。对于明年A股市场的表现,各券商看法普遍是谨慎又谨慎，但他们的看法是否正确，明年的今日我们再来验证。回望2008年券商投资策略报告的普遍乐观观点,再看看今年A股的悲惨,无论哪个券商都会感到汗颜。以下是部分券商对2009年A股的预测。

? 申银万国:A股波动区域1600到2600点。银河证券:全年波动区间在2500点到3000点。中原证券:沪指运行区间为1300～2900点。兴业证券:A股将反复震荡,上证综指3000点甚至更高并非不能期待。中信证券:振荡反弹是市场的主基调,下半年迎来长期建仓机会。长江证券:一季度前后有可能出现中级反弹行情。海通证券:形势可能还要严峻,A股可能下探1300点后才有望企稳回暖。中金公司:不排除A股明年还有20%的调整幅度,但是2010年将趋于稳定。中信建投:A股波动区间1200至2700点。

? 综合中金、中信等多家券商策略报告,没有一家券商敢认为明年将“熊去牛回”,最乐观的兴业证券也只是说“上证综指3000点甚至更高并非不能期待”。大部分券商都认为A股将在1000点上到3000点下这个区间反复震荡。中信建投和海通证券估计A股最低可能会跌到1200点左右。而获得2008年新财富最佳分析师评选之策略研究第一名的中金公司更是悲观,他们认为在明年上市公司盈利下调风险之下,A股不排除还有10～20%的下行空间。

? 悲观不是没有理由,全球金融危机对于中国经济的负面影响已经显现,明年A股上市公司业绩十分堪忧。申银万国策略报告认为2009年应该是上市公司业绩增长最低点,2010年才会开始复苏。中金公司看法更加悲观,其首席经济学家哈继铭表示,外部环境和国内投资需求将经历数年的调整方可见底,2009年中国经济不会见底。中金预计A股上市公司2009年总体盈利水平将可能下降15%～20%。

? 相比中金公司,中信证券可算是“乐观派”。尽管对于上市公司业绩大幅下滑也有相同判断,但中信证券认为随着经济增速在明年下半年企稳,市场预期趋于好转,业绩复苏将推动A股市场展开中期反弹。

? 对照近几年券商的预测与股市的真实走势，我们就会觉得很可笑，由此也可以看出要想真正把股市看透有多么困难，特别是中国股市，它完全不按常理出牌，所以，笔者对中国股市确实有点畏惧之心，不知道什么时候，我们就会自动地钻入它的血盆大口！由此笔者也认为，券商策略报告完全可以休矣！