???? 受股指期货和融资融券获国务院批准消息刺激，沪深两市今日大幅高开，其中沪指开盘涨逾3%并站上3300点整数关口，券商、期货概念股直奔涨停，权重指标股股表现也十分强势；不过稍后便快速回落，令股指呈现高开低走之势，沪指盘中一度失守3200点，深指在地产股的打压下甚至一度翻绿。截至收盘，沪指报3212点，上涨16点，两市成交量较上周五有所放大。

??? 消息面上，最重大的消息莫过于国务院原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。据悉，证监会将择优选择优质证券公司进行首批试点，并根据试点情况和市场状况，逐步扩大试点范围。此外，股指期货前期的各项准备工作已基本就绪。但是此消息于上周五收市后公布，已经经过周末两天的时间充分消化，而近来券商股早有异动，显见部分先知先觉的资金已提前入场。正如我们周策略中所料，该消息的流传多经反复，时间过久，投资者早被折腾数次，有相当一部分资金只为短线快速盈利早已建仓了指标股，多方能量已有所消耗，此次跟以前其他利好消息出台一样，也容易在短期内出现高开冲高再回落的走势。但仍然出乎我们所料的是，这些先知先觉的资金既占得先机，便不给其他资金留任何余地——直接大幅高开，省略冲高过程，然后一路低走——短线积极兑现利润的态度相当坚决。

??? 另一方面，昨日国务院办公厅下发《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》（简称“国十一条”）， 包括二套房贷款首付比例不得低于40%等一系列土地、金融、税收差别化政策落地，使近期饱受宏观政策打压最终的地产股继续承压，权重股万科A、招商地产、泛海建设、金融街等盘中再创新低。

??? 而造成今日股指收出长阴线的主要因素，还有年前主流机构一致看好的电器股和汽车股无法止跌企稳，医药股今日又加入补跌行列，加上早有不支迹象的酿酒股，大消费类板块个股资金流出的迹象极其明显，与温和通胀的普遍预期、防御性配置等理念渐行渐远。

??? 所以我们认为，今日大盘的走势已经明确，融资融券及股指期货的推出中期不会改变原有趋势，长期不会改变估值体系。市场一直认为的这两者推出前将展开一波对权重股的抢筹行情，以实现指标股的筹码溢价，很可能并不会出现。在期货市场建仓是如此容易，以至于在股指期货推出前，完全可以在新华富时中国A50合约上做空，根本没必要费尽心思推高A股成分股股价以腾出做空的空间。

??? 综上所述，沪指3300点上方积累了较多的套牢盘需要消化，今日的大幅高开不仅对消化历史套牢盘于事无补，反而因前十数分钟成交量的急剧放大制造出了新的套牢盘，这样对短期上涨更加不利，追高动力还是不能快速聚集，投资者仍宜观望。