???? 春节期间国内外消息面多空交织，令虎年开市后的沪深两市不知所从。沪指开盘小幅探底后走高，创出1月27日以来的高点，但迅速回落至3000点上方，此后缩量震荡盘升，午盘又回到高点附近，不料尾盘再度跳水。截至收盘，沪指报3003点，下跌14点，跌幅约0.5%，成交较节前最后一个交易日放大两成。

??? 消息面上，中国人民银行决定从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是短短42天内央行第二次上调存款准备金率。这表明管理通胀预期已经正式成为央行当前调控的重点。其实流动性收紧的信号在去年底央行的公开市场操作时现出端倪，特别是今年1月银行信贷投放再次出现井喷之势，新增贷款达到1.39万亿元， M1的大幅增长表明货币流通加速，在1月份CPI数据出台后，央行明显提高了警惕并开始动作。

??? 无独有偶，美国联邦储备委员会18日宣布，基于金融市场状况好转，将银行贴现率上调0.25个百分点，由0.5%提高至0.75%。美联储强调该举措并不代表更广泛的信贷紧缩政策的开端，但市场普遍认为这是美联储加息的预演，意味著金融危机以来美联储非常规流动性供给的结束。

??? 虽然过早地退出刺激政策可能会导致经济复苏的进程前功尽弃，但举目望去，已经没有任何一个国家的央行愿意继续增添流动性。因此可以说，在前期资产价格膨胀、实体经济恢复对流动性分流、全球央行的逐步退出三大因素的作用下，全球的流动性高峰已悄然过去。

??? 从今日的盘面情况来看，虽然央行再度提高存款准备金率是在年前最后一个工作日12日公布的，已经给了市场较长的时间来消化，不过银行股和地产股还是全线下挫，压制了股指走高，也抑制了市场在节假日期间积聚的做多人气。而海西为首的地域概念集体走强，两市涨停个股绝大多数属于这一概念，却不过是去年区域行情的延续，也从一个侧面反映出多方的些许尴尬。

??? 大盘在虎年首日不能借助美股和国际大宗商品价格上涨的力量大幅高开，令节前买入做多的投资者倍感失望，而空仓的投资者选择继续观望，获利盘落袋为安，大盘冲高回落也就成为必然。

??? 节前我们认为，沪指从2890点以来的反弹，是对前期从3300点开始下跌的一个修正，高点将出现在量度跌幅的一半即3100点附近。而且1月26日大幅跌破半年线的支撑后，也需要对该均线作一个反弹确认，刚好也是在3100点左右。但是在巨大的心理压力下，反弹高点很可能无法触及3100点，而今日沪指两次在3000点止跌，也还不能说明该点位就是强劲支撑，如果明日继续下跌，则2900-3000点将是“两会”前的主要运行区间。