?? 尽管本周经历创业板利空传闻等，但在指标股稳定运行推动下，在二线蓝筹带动下，在个股活跃度不减刺激下，大盘仍在盘升。而此轮大盘的高位整理，也将与之前大盘围绕3049点—3406点间大幅震荡的走势完全不同，属于技术性获利回吐调整，是意义有本质区别的调整。

尽管本周经历创业板利空传闻等，但在指标股稳定运行推动下，在二线蓝筹带动下，在个股活跃度不减刺激下，大盘仍在盘升。最终，全周大盘以上涨2.04%收盘，创业板周上涨4.97%，两市总成交量较前一周增加12.04%，表明场外资金继续涌入，场内资金活跃度增加，调仓步伐加快，市场对创业板情绪波动较大，但整体市场信心仍较为平稳。

目前，市场对行情上行与下挫形成分歧，主要集中在“市场风格能否转换，后市上行空间还有多大”等，尤其是对成长股调整可能打击市场人气的担忧。而目前，市场上既有大盘能冲击5000点的观点，也有大盘面临中期调整的报告，莫衷一是，大盘也如“无头苍蝇”。对于后市怎么看，大盘会否止步不前，对于未来投资如何把握？

本轮大盘上涨，与上一轮大盘从2437点狂奔至3406点，近千点的上涨不同，在意义上有本质区别。我们认为，其一，前一次大盘上涨是以券商股为代表的蓝筹价值再发现，估值再重估的上涨，行情的性质是只赚指数不赚钱，“大象”站在了风口上，“猪”摔得满地找牙，未实现普世受益，指数上涨不踏实，甚至较为“虚幻”；其二，本轮大盘上涨是在国家经济托底承诺，管理层认可股市对实体经济支持，以及对行情性质是“改革牛”的认同反应，也是对政府工作报告中提出的“互联网 ”产业方向的反应，态度决定了一切；其三，多国纷纷表示加入亚投行，“一带一路”有望顺利推进，人民币国际化进程加速，中国国际地位提升；其四，技术上，本轮大盘上涨，顶住了IPO冲击，跨越7年底部的顶点3478点，市场信心倍增，场外增量资金不断涌入，万亿成交量堆积，大盘上涨较为踏实。

而此轮大盘的高位整理，也将与之前大盘围绕3049点—3406点间大幅震荡的走势完全不同，属于技术性获利回吐调整，是意义有本质区别的调整。我们认为，其一，前一次大盘调整是在蓝筹指标股一路狂奔，资金推动蓝筹指标股持续呈现“二八”现象后的休整，“大象”获利回吐，拖累大盘走出深幅调整走势，且波动幅度较大；而本轮调整是由于以创业板为代表的高估值题材股在“互联网 ”旗帜下，股价大幅飙升，“八二”现象持续不断，百元以上股票遍地开花，获利盘极为丰厚，是市场对成长股重新反思再评估的结果，更是成长股获利回吐结果。其二，在此轮大盘休整之前，大盘蓝筹指标股已率先后撤，调整较为充分，在一定程度上封住了大盘回调空间，即便是成长股大幅跳水，也不会导致大盘深调，起到市场信心“稳定器”作用。

综合上述分析，我们得出以下结论，一是此轮大盘整理的性质是蓄势，是对跨越3478点的回抽确认，调整空间有限，大盘中长期趋势不变；二是按技术性量度伸幅，大盘本轮上行空间还未达到，理论上至少应到3800点附近；三是量在价先，连续万亿资金成交量，经充分换手后，大盘有望重启升势；四是经过此轮调整，蓝筹股价值重新再评估，尤其是有成长性的二线蓝筹股，有望带动大盘震荡走高，而成长股将分化，单靠讲故事、无真正成长、机构自拉自唱的题材股将见历史顶部，踏上漫漫震荡回归路，真正业绩成长性好的新兴产业股，则经过短暂调整后，继续踏上漫长震荡盘升路。

不一样的特征，必有不一样的结果。择股以能在防御中反击的标的为首选，并为迎接下一波“二八”行情做准备。操作上，买跌不追高，中线坚持以国企改革、“一带一路”为主线，短线逢低关注仍处于底部的煤炭、有色、造纸、金融、地产股及低PE、低PB、低价的一二线蓝筹股，逢高坚决减持股价透支未来的股票。