上周A股市场在震荡中重心快速下移，其中金融地产股等主流品种更是领先于

A股市场调整，从而使得上证指数的日K线图再现新调整趋势，均线再现空头排列。

在此影响下，A股市场调整趋势或有望延续。

利好政策效应未显现

对于上周A股市场来说，其实仍存在着企稳弹升的契机。这主要是包括两个方

面：一是产业政策的扶持力度依然强劲，比如说上周相继出台的化肥、节能灯等产

业政策，这无疑给相关行业的上市公司带来了新的产业政策导向的做多动能。二是

上周迎来了又一轮的降息浪潮，其中一年期的存贷款利率下降27个基点，而存款准

备金率也下调0.5个百分点，如此信息显示出适度宽松的货币政策趋势仍在延续，

这无疑会进一步改善当前A股市场的资金面。但可惜的是，相关股票未能形成持续

性热点，尤其是万科A、保利地产等龙头地产股更是持续收出阴K线，如此的走势显

示出主流资金对未来经济增长仍未有乐观的预期。这也是近期A股市场震荡重心下

移、成交量渐趋萎缩的原因。

多头努力打造新坐标

更为重要的是，短线A股市场还将面临年报的业绩压力。据国信证券经济研究

所首席策略分析师汤小生在2009年策略报告会中预计，＂明年上市公司净资产收益

率将从今年的15％回落到10％左右，如果说今年上市公司整体盈利近乎于零增长的

话，那么明年盈利可能出现10％-20％的下滑＂。这表明，2008年上市公司的业绩

有可能低于市场先前的预期，而且，即便A股市场能迈过2008年上市公司年报不理

想的坎，也难以摆脱2009年业绩下滑的煎熬。在此影响下，主流资金自然不敢大展

手脚。

不过，盘口显示，多头仍在努力。这主要体现在两点：一是希望通过对期货

概念股的活跃来激发各路资金对利好题材的期待，尤其是对后续进一步激活市场交

投的交易制度变更的期待，以提振市场人气。二是希望对限售股解禁的狙击或者说

建仓，以重新塑造市场的投资心理。比如说金风科技、中国太保等个股在巨大的限

售股解禁的压力下，依然放量逞强。这有望成为A股市场新的坐标，也是多头仍在

努力的标志性特征。故笔者认为这是A股市场在上周的一大看点。

当然即便如此，毕竟对于大部队来说，大多仍崇尚＂君子不立危墙之下＂的

操作思路，所以虽然新坐标显现，但随着年报地雷的压力有所显现，主流资金仍不

敢予以认同，故仍然采取轻仓操作或渐成A股市场的后续主流方向。如此看来，近

期A股市场的成交量仍有可能继续萎缩。而一旦＂小非＂等限售股解禁后的减持力

度有所活跃，不排除股指重心再度下移的可能性。难怪随着量能的低迷，市场的观

望氛围渐趋浓厚。

谨慎对待高存货公司

综上所述，笔者倾向于认为在本周，即2008年的最后三个交易日里，A股市场

是很难有突出表现的，投资者不可对基金的做市值行情有过高的预期，毕竟基金重

仓的地产股、银行股等行业景气不再，且机构博弈行为较为明显，所以，很难有拉

高做市值的行情出现。故在操作中，建议投资者对高存货类上市公司予以谨慎，包

括房地产、化工、钢铁等诸多个股。然而，对产业倾斜政策预期较为强烈的农业股

、家电股等品种可跟踪。

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