根据宏观研究，2009年上半年国内经济将呈现V型反弹，流动性和上市公司基本面的继续改善；2009年一季度上市公司净资产收益率较2008年四季度环比改善，毛利率二季度将较一季度回升，将支持市场后续继续反弹。2009年以来超额收益板块主要集中在政策推动和超跌反弹的周期类行业。随着市场整体估值水平的提高、和大类行业估值失衡、一季度业绩形势逐渐明朗、分析师对周期类行业业绩的大幅度下调，后续超额收益行业可能再次回归到基本面向好，有业绩支持的行业；目前下游需求未有明显回暖迹象，但随着去库存化效应和投资拉动作用逐渐显现，部分绝对或相对估值较低、有景气反弹预期和实质性政策推动的周期类行业可能在下一阶段的市场反弹中获得明显超额收益的机会，主要是：水泥、汽车、钢铁、工程机械、黄金、化肥、焦炭等行业。